港企趕尾船狂抽2300億

地產商紛組銀團貸款

在眾多抽水途徑中，以第二季的銀團金額最能感受急劇的變化，首季銀團貸款僅94億美元，今季則有更多企業加入銀團貸款市場，以低息鎖定融資成本，其中以地產發展商為甚，單以今季正籌組的138.7億美元（約1,081.86億港元）銀團貸款計，有超過一半屬於地產相關業務公司。若以此數再加上今季大型新股、上市公司配股及供股集資額總計，第二季港企融資高達2,318億元。

今季恒地（00012）、恒隆集團（00010）、太古（00019），及中國海外（00688）均籌組大規模銀團貸款，金額由50億至60億元不等。新地（00016）於今年首季籌組的銀團貸款，更由155億元擴大至167.5億元。

中型企業集資近百億

除大型企業之外，中型企業亦不甘落後，據資料顯示，首四個月中型企業在香港敍做銀團貸款已達12.5億美元（約97.5億港元），而中型企業在港敍做銀團息率更是藍籌企業銀團貸款的3倍，銀行在期望獲取更高回報下，會傾向敍做更多有關貸款，將進一步帶動市場息率向上。

除訴諸銀團融資外，各大企業恐防收緊銀根，亦趕快配股集資，根據本報調查顯示，由四月份起，以配股方式籌10億元以上有六間企業，包括五礦（01208）、威高（01066）及中國通信服務（00552）等，集資共209.4億元，其中中通服原先「十供四」，集資額不多於60億元人民幣，及後降至「十供二」集資不多於40億元人民幣。

在內地銀行貸款收緊下，內房股始於今年初，以自籌銀團及發債方式集資，富力（02777）及雅居樂（03383）分別發行人民幣債券及可換股債券，而市傳中海外亦計劃於本港自籌銀團。另本地地產商有見銀團貸款息率有上升趨勢，紛趁早進行銀團貸款融資，其中新地於四月初簽訂五年期的167.5億元銀團貸款，恒地亦於半年內第二度自組50億元銀團貸款。

市場擔心「無水散水」

東驥基金管理董事總經理龐寶林指出，他與很多基金都早已察覺QE2六月到期，以及息口下半年趨升的問題，所以市場都趕在六月前盡力吸水，他亦相信「sell in May」的說法，在四月份開始減磅增持現金，所以現在臨近六月這個「限期」，市場開始出現擔心「無水散水」，環球股市成交和走勢都轉弱，由股市、債市、到商品市場都出現回吐。

龐寶林強調，資金不會大舉撤離香港，只是擔心美元匯價持續上升對後市衝擊很大，因而變得審慎，部分對沖基金及傳統基金在應付六月份的贖回潮後，市場資金會重新分配，近期亦見部分對沖基金規模持續壯大，他料近期新興市場連環加息後，通脹將會開始受控，大市在第三季可望見底，屆時資金便會重投市場。

今年次季企業融資概況

新股集資1,028億元

配股集資209億元

銀貸1,081億元

焦點新股集資額

上海醫藥（02607） 152.77億元

百宏實業（02299） 29.77億元

匯賢房託（87001） 104.8億元人民幣

嘉能可 （00805） 港籌21億美元

思佰益 （06488） 14.04億元

遠大中國（02789） 22.5億元

米蘭站 （01150） 2.71億元

配股及供股

中信資源（01205） 10供3籌逾25億元

威高 （01066） 配股籌18億元

國藥 （01099） 配股籌34.5億元

五礦資源（01208） 配股籌38.9億元

中通服 （00552） 10供2籌40億元人民幣

世房 （00813） 配股籌38.56億元人民幣

銀團貸款及發債

新地 （00016） 五年期167.5億元銀團貸款

恒地 （00012） 50億元銀團貸款

中國海外*（00688） 50億元銀團貸款

山水水泥 （00691） 4億美元票據

中電* （00002） 19億澳元銀團貸款

雅居樂 （03383） 5億美元可換股債

九倉 （00004） 發可換股債，規模62.2 億元

富力 （02777） 發人債及美元票據籌約5億美元

*市場消息