康師傅（00322）公布第一季業績，惹來大行唱好，股價連升四天，共升19%，與公布暫停加價時的回落12%，不可同日而語。大行唱好的理由是成本上升壓力消退，以及康師傅公布新的五年計劃，至一五年收入複合增長25至30%，純利年複合增長為20至25%。
康師傅第一季營業額增40.3%，毛利率跌3.68個百分點至26.67%，毛利額增23.3%，EBITDA增長22.2%，股東應佔盈利1.23億美元，較去年同期增長20.4%。
期內方便麵毛利率跌1.68個百分點至26.05%，應佔盈利升28.9%，飲料毛利率跌5.41個百分點至27.15%，應佔盈利增長15.47%，糕餅業毛利率跌3.84個百分點至33.98%，應佔盈利跌13.45%。
康師傅原定於四月起提高部分方便麵售價14%，受到有關方面干預，已暫停加價，既定加價，自然意料成本進一步上升，突然暫停，至少於四月份有相當影響，當時股價跌至18.34元，可見市場對其前景的反應。
大行指成本上升壓力消退，是暫時情況，今年展望仍不明朗，而康師傅的五年目標是收入增長25至30%，純利增長20至25%，增幅低於收入，顯然是預計毛利或分銷費用的影響。以目前商品價格的動盪以及中國的通脹仍待控制，對五年業務作出估計，相信仍具變數。
康師傅是基金經常買賣的股份，最樂觀的大行報告目標價24.4元，最低為18.2元，反映大行中亦有相當歧見，而近日拋空比例大增，亦反映個別基金的活動。
康師傅昨日收報23.7元，往績市盈率35.7倍，息率1.4%，如今年增長20%，市盈率29.8倍，如增長25%，市盈率是28.6倍，即使是龍頭股份，市盈率也是偏高，就走勢來說，亦明顯超買，此際入市存在風險，應作觀望，多看一季業績，或有不同評價。
葉心