Smart Money：亞洲高收益債回報穩

高收益債券主要由信貸評級較低的公司或國家發行，息率一般較吸引，而風險是發債機構未能履行合約責任，投資者可能損失全部本金。不過，現時全球經濟正處復甦階段，公司財務狀況改善，違約率下跌，高收益債券的表現往往較佳。當中，據滙豐環球研究及彭博社預測，今年亞太區國內生產總值及企業盈利增長預測分別達4.7%及19.6%，領先環球市場，為亞洲高收益債券投資者帶來機遇。

信貸評級上調利好

事實上，要捕捉亞洲區的經濟增長，股票不是唯一選擇。滙豐環球投資管理亞太區債券投資總監陳寶枝稱，過去五年，亞洲高收益債券的年度化波幅僅13%，大幅低於亞洲（日本除外）股票同期的27.2%年度化波幅，但兩者的五年年度化表現相若，分別為9.6%及11.4%，亞洲高收益債券正好為作風穩健的投資者提供額外選擇。過去七年，亞洲高收益債券錄得87.8%升幅，跑贏環球高收益債券同期的65.6%回報，歷史平均息率亦達7.5%。

再者，亞洲區內經濟穩健發展，亦帶動區內政府及企業信貸評級持續被上調，有利亞洲高收益債券市場，因當信貸評級被上調，促使息差收窄，推動債價上升。

另一有利亞洲高收益債券的因素是貨幣升值。二○○○年一月至今年四月亞洲貨幣指數（不包括日圓）的上升幅度為14%，同期美匯指數貶值28%，加上同期澳元、歐元及日圓等主要貨幣已分別上升68%、48%及26%，反映現時亞幣仍相對落後。

現時市面上的高收益債券基金主要投資於歐美市場，投資亞洲區的極少，坊間的選擇如富達亞洲高收益基金。今次滙豐新推亞洲高收益債券基金，回應市場需求。基金持有約50至80隻債券，參考投資組合中，國家分布以印尼及中國佔最多，分別佔資產36%及26%。資產分布為91%企業債券、4%半主權債券及5%主權債券，並持有偏高比重的B級債券（標普投機級別）。

持重中國印尼市場

身兼基金經理的陳寶枝解釋，基金對中國及印尼市場持偏高比重，主因是當地高收益債券供應較為充裕，且內地房地產與工業企債，及印尼資源業債券均見吸引。

不過，儘管基金看好亞幣前景，但基金暫只持有約12%的亞幣比重（其餘為美元計價）。陳寶枝表示，主因在於妥善控制匯率風險，加上她預計基金的收益大部分來自利息，其餘則為債券價格升值，將亞幣計價債券控制在既定水平，可減輕基金價格波動。最後，投資者需注意，雖然基金預計每年回報率或達6至7%，但其派息不獲保證，投資亦不受基準指數、國家及行業投資比重限制。

滙豐亞洲高收益債券基金資料

首次認購期 即日至本月二十日

認購費 最高5.25%

管理費 每年1.25%

基金單位 美元或港元

最低投資額 1,000美元或10,000港元

基金經理 陳寶枝、梅立中、Jim Veneau