Smart Money：澳紐加元謀定後動

三大商品貨幣中，尤其澳元一向是「好息」外幣投資者的至愛，畢竟現時澳洲央行息率達4.75厘，在零息環境下甚為吸引。不過，商品貨幣的「不好處」是波動性大，掌握不到它們大上大落的特性，便隨時賺息蝕價。當中，澳元本月在四日內急挫4.3%，某程度受同期金價銀價分別跌7.2%及28.7%拖累。又如上周三銀價再度急挫最多約9%，亦拖累澳元一度勁挫逾1.5%。

溫灼培：上落格局

恒生投資服務公司首席分析員溫灼培稱，可用三個字總括三隻商品貨幣的短期走勢：上落市。澳元在1.05至1.10間徘徊；紐元在0.77至0.81；加元於0.94至0.97之間上落。

轉勢還看美經濟

商品貨幣不會跌得多，因全球資金氾濫，通脹高企，美元積弱。然而，同時亦找不到大升的理由，因利好商品的「王道」是全球經濟強勁增長，商品在供不應求下，商品價格及商品貨幣才能長升長有。不過，現時全球最大經濟體美國，除最近的就業數字較佳外，近月公布的經濟數據不太理想，經濟前景並不明朗。

當然，三月份經濟數字稍差或情有可原，因今年冬季異常寒冷，對消費、生產等都有影響，故現時應繼續觀察美國的經濟狀況，只有當美國經濟出現明顯好轉，商品貨幣的上落市才會結束。

盧楚仁：後市看跌

海通國際外匯及金業部高級副總裁盧楚仁表示，商品貨幣今年高位已見，看好的投資者只宜博反彈。現時商品貨幣及商品的調整尚算溫和，後市還有下跌空間。

商品貨幣與商品價格走勢密切，預期商品價格仍有一浪調整，金價先試1,400美元、銀價下試30美元、油價將回至93美元，原因除交易所調高部分商品期貨的保證金比率外，亦因美元見底反彈及中東危機的不利因素已消化。

加息預期利澳元

商品貨幣中，預期紐元調整幅度最大，加元較小。早前紐元升至近○七年高位，但現時經濟狀況不及當時良好，2.5厘息率亦不及當年8.25厘，加上未來甚至有減息需要，料紐元會先下試0.71水平。加元預期回至1算，因加拿大經濟較跟美國走，而相信美國經濟下半年會出現好轉，有利加元企穩。至於澳元，其走勢與金價較為相關，但基於澳洲經濟良好，通脹升溫，加息預期利好澳元，是唯一值得於1.025水平博反彈的商品貨幣。

陳健豪：不宜高追

BMI邦盟匯駿基金管理高級副總裁陳健豪指出，現時不要心急買入商品貨幣，因資金平倉之後，不會這麼快再入市，加上美國第二輪量寬完結，金融市場局面會如何仍是個謎，投資者不宜高追。然而，由於今年全球最大主題仍是炒加息、炒通脹，相信商品貨幣向好趨勢未變，跌至吸引水平後仍可考慮吸納。

紐元料跑輸勿沾

當中，最高息的澳元較看好，但奈何當地央行短期未見加息意欲，只宜跌至約1.02、1.03才開始考慮。加元則可考慮0.99買，看0.95及0.90。至於紐元，息率及當地經濟皆不吸引，相信跑輸大市機會大，不建議沾手。

商品走勢牽動貨幣

澳元、紐元及加元被視為商品貨幣，源於當地均依賴商品出口。澳洲主要的出口產物為銅、鐵及煤；新西蘭主要出產羊毛、奶類產品等；加拿大則是七大工業國中主要石油出產國。然而，商品貨幣與商品的走勢有多相關呢？

要比較資產走勢有多相似，可運用相關系數概念，最高為走勢完全相似的1，最低為走勢完全相反的-1。按彭博資料，近兩年三隻商品貨幣各自與金、油價的相關系數介乎0.375至0.576之間，其中油價與加元的數字最高，走勢較為相似。若只看今月表現，金價與澳元的相關系數更達0.94，代表金價每升1%，澳元會跟升0.94%，跌亦一樣（見附表）。

不宜看單一因素

當然，要注意的是影響商品貨幣走勢的除了相關商品走勢外，貨幣息率、當地經濟狀況等同樣對貨幣走勢舉足輕重，投資者不宜只看單一因素。溫灼培補充，以加元為例，加拿大的出口是油砂，生產成本達80美元，故油價在80美元樓下，加元會跌得急，油價在80美元樓上，加元亦升得快，很可能影響相關系數的準確性。