有關內地醫藥業的「十二五」規劃終於出台，在本月五日，商務部發布《全國藥品流通行業發展規劃綱要（2011年-2015年）》，提出了一些重要指標，包括5年內要形成1至5家年銷售額逾1,000億元的全國性大型醫藥商業集團、20家年銷售額逾100億元的區域性藥品流通企業、藥品批發百強年銷售額佔總額85%以上、零售連鎖百強年銷售額佔總額60%以上、連鎖藥店佔全部零售門店的比重提高至三分之二以上等。對於醫藥股這個板塊，將會帶來甚麼影響？
筆者在數年前已說過，內地醫藥業值得各位投資者多加留意。在「十二五」規劃綱要的第34章「完善基本醫療衞生制度」中，花了一千多字篇幅講述關於醫療衞生制度的發展，包括公共衞生服務體系建設、加強以縣醫院為龍頭、鄉鎮衞生院及村衞生室為基礎的農村三級醫療衞生服務網絡、健全醫療保障體系等，而其中一個重點就是完善藥品供應保障體系。
現在內地藥品供應存在一個問題，就是一些藥品從生產商流到醫院，然後到病患者的手上，由於經過中間人「層層加價」的環節，最後藥品價格竟然飆升百倍，被人從中謀取暴利，醫藥銷售環節出現失控局面。
要解決以上問題，就要調整藥品行業結構，提高行業集中度以及發展藥品信貸流通的經營方式。目前內地藥業進入門檻較低，規模較大的企業數量少，全國共有超過17,000家醫藥批發企業及14萬家藥品零售店，還有6,000多家工廠；相對於美國藥品銷售額佔世界藥品市場份額的40%，但批發企業卻只有75家。
由於內地藥品企業數量眾多，藥品出廠後經過的每一層都加價賺錢，而最後病人所付的價格，主要在於醫藥批發企業與醫院人脈的關係，而並非藥品質量及生產技術。假若醫藥相關企業的數量可大幅減少，就有希望避免「層層加價」的出現。隨着《藥品十二五規劃綱要》的方向發展，藥業將出現一場歷史性的洗牌行動，目前的龍頭將有望打造為行業的航空母艦，其餘的就可能消失或被收購，最終形成3家全國性流通公司壟斷市場，帶來穩定優良的盈利能力。
藥品行業近年盈利差強人意，今年首4個月受到藥品降價政策影響，醫藥股股價跑輸大市，例如醫藥行業今年首兩個月利潤總額同比增長22%，遠低於去年的43%增幅，毛利率同比亦下滑1.73個百分點。但如果中央政府鼓勵行業整合，「大魚吃小魚」的遊戲將會開始，對大型藥業股可產生利好作用，各位讀者可多加留意。
中信証券國際董事
（零售證券業務發展） 林一鳴