上周原先的焦點是恐怖組織頭目拉登被殺，部分投資者認為全球恐怖襲擊風險下降，因此將貴金屬價格調整，歸咎於市場避險需求下跌，但原來背後卻是商品價格大幅調整的先兆。
由白銀領軍的商品價格下挫，的確於上周對投資市場造成一定震盪。事實上，CFTC的報告顯示，白銀的淡倉於過去數周不斷增加，反映價格上升不但未能成功挾淡倉，更成為淡友加倉的機遇，再加上CME提高保證金水平，觸發投資者先行獲利，也加大沽壓。雖說由於白銀的成交量不多，對商品市場的殺傷力相對有限，理應不是觸發點，但投資者眼見白銀價格崩潰式下挫，難免觸動情緒，對往後的商品價格下挫，造成心理上影響。
當然，上周除了拉登這個消息以外，全球各地的採購經理指數全數下跌，市場瀰漫經濟復甦步伐可能放慢的憂慮，亦是促成商品價格下挫的元兇之一。市場上一直有人擔心商品價格高企將影響經濟增長步伐，而指數下跌以及美國消費者信心回落，正正為這批投資者帶來做淡機會。
然而，筆者認為商品價格高企肯定會減慢經濟增長步伐，但採購經理指數仍然處於擴張階段，並不是特別惡劣，從過去數月的經驗，經濟數據轉差往往會成為投資者推高商品價格的藉口，因可阻慢聯儲局的收緊貨幣政策步伐，推遲加息時間表並維持市場的流通性，理論上對高風險資產也會有利。
至於美元匯價，筆者認為財赤高企以及低息環境，將最終導致美元轉弱。儘管美匯指數於73有支持，但未見突破年初延伸的下降軌，相信中線應有利商品價格。
在一輪調整後，眾多商品價格出現超賣情況，若油、金及銅價分別企穩於96美元、1,440美元及8,600美元之上，可小注博短線反彈，但留意這是高風險部署，投資者不但要量力而為，也要嚴守止蝕。至於白銀，則可以33.65美元作為重要分水嶺。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉