近日投資組合靠水泥股創出今年新高，之前筆者對於水泥股的看法是，該板塊有機會在同一時間內吸引長、短線投資者買入，短線買入理由是看到近期水泥價格上升，板塊正在被重估，因而追入；長線買入理由是帶有保障房概念的水泥股，屬於「十二五」國策受惠股，以上因素令一眾水泥股股價在這一個月內遠遠跑贏大市。
最近筆者亦開始收到不少電郵，詢問此刻水泥股還可買入嗎？每次被問到這種問題，心裏都會掙扎，究竟怎樣回答投資者才是最合適呢？雖然自己還是繼續看好水泥股，但短期升幅已經這麼大，如果投資者因自己一句「還看好」而在高位入貨，最後卻看錯了，自己心裏也不好受。
有時候筆者亦想反問，為甚麼當水泥股股價剛開始起步時，大家不買入？其實不問都知道答案了，十居其九都會說是因為升勢剛起，沒多少信心，現在升勢明確，而好消息又愈出愈多，對水泥股的安全感自然擴大。這句話沒有錯，從來投資專家都說要買自己具有信心的股票嘛！
其實這說法跟股票部分的本質違反了。長期而言，股價是反映公司盈利，短期及中期反映的卻是投資者對於這隻股票的預期。簡單來說，假設一隻股票有10個好預期，那麼短期或中期股價就是反映這10個預期。贏得最多的人一定是在10個好預期還沒有反映前就買入，之後沽給那些以為還會有第11個好預期而買入的投資者。
一般投資者若能賺到10個預期中的5個預期升幅，已經非常不錯，所以關鍵在於究竟你對於一隻股票的信心是來自甚麼，若信心大部分來自已反映了的預期，那麼你即使不接第10棒，你都會是接了第8或第9棒；相反若你對於一隻股票的信心主要是來自「自我研究」成果，那麼通常一隻股票出了一、兩個好預期後，你已十分願意買入。股票這遊戲說穿了，就是看誰在升勢前買得快，在跌勢時沽得快，因此愈有安全感的股票愈危險。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士
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