標普於上周一調低美國主權評級展望至負面，並表示除非聯邦政府於一三年達成減赤及降債方案，否則美國將會有被降級風險。從一九九五/九六年至今，這是美國第二次主權債務受到質疑，但全球商品貿易的交易貨幣仍然主要依賴美元，美元地位短期內不可能受到衝擊。
從這次標普降低美國債務前景的形式，我們可以理解為，標普是從政治層面上作出考慮，質疑美國國會能否達成共同協議，提醒奧巴馬政府將需要提出一個有意義，且更全面的財政改革措施，降低聯邦政府開支。
只要美國仍然能夠保持美元的主導地位，以及保持美國在國際舞台上的軍事及外交政治地位，即使收益率下降，但作為避險工具的意識形態不改，美債便不愁沒有銷路。
撇除美國的主權債務憂慮，現時美股處於十分吸引的階段。標普500指數市盈率約為15.4倍，低於自一九九五年至今平均的20.17倍；至於較少人提到的市帳率現時約為2.26倍，相比一九九五年至今平均的3.14倍相差接近39%。
美股在企業盈利增長的氛圍下，從金融海嘯至今已經收復大部分失地，而且美國經濟復甦亦趨向緩慢發展。
就估值而言，現階段美股價格相當吸引，預期美股正進入一個緩慢而較長期的上升周期，建議投資者可作出較保守的投資策略，選擇市盈率較低，及股息率高的股份。
基本上，大部分美國股票基金均持有科技類股份，而科技類股份的市盈率及股價淨值比亦通常較高，所以若以基金持股的平均市盈率或股價淨值比，這些價值指標難以對基金的前景作出判斷。現時美國政府積極推動當地製造業，在美元持續貶值下，將會有利當地工業及製造業增加生產，利好行業發展，投資者亦宜選擇持有工業類股份較多的北美股票基金。
美盛凱利美國基本價值基金是眾多北美股票基金中少數擁有十年長期可觀回報的基金之一，基金過去十年累計回報為47.47%，遠高於行業平均的21.25%。基金在過去六個月總回報約21%，高於行業平均的16.8%，排行第五。
該基金五大主要投資行業分別為金融、工業、能源、科技和消費服務，組合所投資的十大持股平均市盈率約為19倍，股價淨值比則約為2.67倍，過去六個月總回報高達21.03%，一年表現亦優於行業平均，但三年總回報為-1.52%。
康宏投資研究部