Smart Money：新股復活？

泰凌股價波幅料+/-5%

泰凌醫藥（01011）是內地疫苗供應鏈服務商龍頭，理應受惠於內地人對醫療保障需求日增，惟認購反應未算熱烈。信誠證券聯席董事張智威解釋，因集團管理層明言受季節性影響，今年上半年純利料僅650萬元人民幣，僅及去年全年純利約5%。因此，他認為泰凌首日有機會在招股價水平徘徊，升跌幅在5%內。

致富證券資產管理部投資研究策略師李乙銘認為，相對其他醫藥股，泰凌業務算獨特，但可惜現時市場焦點不在醫藥板塊，加上泰凌的招股價範圍較進取，備考預測市盈率為32.5倍至42.9倍，就算現時市傳股份以4.54元下限定價，上市首日仍有跌穿招股價的風險。

過往經驗 醫藥股首掛出色

翻查去年上市的醫藥股，估值普遍較高，但仍無阻它們首日表現出色。當中，去年上市的金活醫藥（01110）以1.6元上限定價，當時預測市盈率20多倍，但股價愈升愈有，一度炒高至3.4元樓上。不過，今次泰凌能否從同業中突圍而出便要拭目以待。

掛牌日 本周三

招股價 4.54至6元

市傳公開發售超購 近5倍

唐宮集資額小值博

唐宮主營粵菜酒樓，亦有經營日本料理及婚宴業務，作為年內新股「超購王」及「凍資王」，明日表現應否看高一線？張智威指，唐宮受歡迎原因在於其集資額小（1.25億至1.65億元），細細隻，容易炒；配合內需概念，自然成為市場寵兒。他預期唐宮首日可升達一成，並值得趁低追入。

李乙銘認同，唐宮有機會繼遠東宏信（03360）之後，成為另一隻表現出色的新股，除非唐宮明日升達兩、三成，否則有貨者不妨續持有，升幅在一成以下更值得追入，看好其專攻中高端及年輕消費客戶群的增長潛力。

過往經驗 小型股容易炒作

今年集資額不足2億元的新股有中慧國際（01143）及開易控股（02011），兩者超購倍數分別為316倍及159倍，首日掛牌分別升2.5%及1.5%，並不算出眾，且看今次唐宮能否為小型新股吐氣揚眉。

掛牌日 本周二

招股價 1.25至1.65元

市傳公開發售超購 逾500倍

匯賢宜睇中長線

唐宮熱爆難抽中，退回的資金仍可趕及認購匯賢產業信託（87001），但值得大家作最後衝刺認購嗎？張智威指，匯賢預測年收益率4厘至4.26厘，若大家已持有人民幣，與其放在銀行收息，不如認購匯賢。然而，若大家本身需兌換人民幣，便應考慮清楚，因會蝕兌換差價。再者，房託基金的特色是升幅不會太多，要抱中長線持有的投資心態。他預期匯賢會以中上限定價，料首日升約3%。李乙銘指，匯賢所持北京東方廣場的合營期限只有38年，當期限結束而不獲續期的話，則從廣場而來的投資權益會下降至零，未必是中長線投資者的佳選。

掛牌日 下周五

招股價 5.24至5.58元人民幣

市傳公開發售超購 暫未足額（截至上周五）

海隆瘦身減價招徠

內地石油開採設備製造商海隆控股（01623）原先定三月招股上市，奈何碰上日本巨災，因市況不穩而被迫延遲招股。本月捲土重來，同樣計劃發售4億股股份，但招股價上限就由原先3.7元，減逾一成至3.27元。

今次海隆的公眾認購反應不算太熱烈，張智威表示，與其鑽桿及油田業務較受油價升跌左右，導致盈利收入不穩定有關。他預期海隆首日或跌穿招股價3%至5%，投資者宜觀望。

不過，李乙銘指，由於海隆捲土重來上市，並以減價作招徠，未致看得太淡，掛牌當日或可險守招股價。

過往經驗 捲土重來好壞參半

回看近半年部分重新招股的新股，以內地最大民營鋁產品生產商宏橋（01378）最為出色，雖然公開發售部分未獲超額認購，但首日仍能錄得9.7%的升幅，某程度與下限定價減少股份發行規模、及獲城中富豪入飛認購有關。同理，風電股金風科技（02208）在第二次招股時不惜調低招股價及集資規模，首日亦升6%。不過，同樣不乏首日急挫逾一成者，如歲寶百貨（00312）及內房股萊蒙國際（03688）。

掛牌日 本周四

招股價 2.5至3.27元

市傳公開發售超購 3倍