華限產能俄鋁受惠
中國日前突叫停所有擬建中的電解鋁產能，以免鋁產能供過於求日趨惡化。然而，全球最大鋁材製造商俄鋁（00486）行政總裁歐柏嘉（Oleg Deripaska）卻認為，中國「十二五」規劃將令中國對鋁材的需求大增，且供應增長受限制下，中國於二○一二年起成為鋁材淨入口國，令具備地理優勢的俄鋁受惠，成為業績的主要增長動力。
事實上，中國市場銷售僅佔俄鋁一○年全年銷售量的1.2％，相當於5萬噸；俄鋁估計中國今年的鋁材需求，將達1,850萬噸，增長12%，估計能帶動俄鋁二○一一年的銷售量，增加一倍至10萬噸。
售華比重冀達20%
俄鋁財務總監Evgeny Kornilov認為，中國在「十二五」規劃完成後，鋁材的供需差額將逐步擴大，估計其鋁材年產量將約2,000萬噸，消耗量則約2,400萬噸，出現約400萬噸的差額，相信屆時俄鋁售予中國的鋁材份額將達約50萬噸，而俄鋁長期的目標，就是希望中國市場的銷售額，未來將佔俄鋁總鋁材銷售的20%。
同時，俄鋁近年亦積極發展西伯利亞，尋求低成本再生能源配合鋁材生產的發展模式，當中與RusHydro合作的BEMO項目已於二○一一年恢復，水力發電廠的首3個發電單位，將於一一年第四季投產，而第一期全新低成本BEMO冶煉廠料將於二○一三年落成，帶來約1.47億噸產能。
等「到價」隨時發人債
不過，有關項目仍有逾10億美元的資本開支需投入，令近年努力減債的俄鋁或再冒上債台高築的風險。Kornilov指出，俄鋁已覓得穩健財務支持，而近年自然增長向好，料可支持俄鋁繼續減債，令淨負債比率由今年約3.5倍降至3倍。俄鋁二○一○年債務淨額達114.7億美元。
另外，俄鋁亦計劃進行債務重組，對於債務重組中會否包括發行人民幣債券，Kornilov指出，技術上「俄鋁隨時都已準備好」發行人民幣債券，只是目前對發行人債的「價格」仍不滿意，才遲遲未有行動。
記者陳峻俄羅斯報道