中國過往加息都影響金融市場，但清明節當日似乎未見動盪，就算十分依賴中國需求的商品，前日仍能企穩，金價更創歷史新高，而美股亦只輕微下跌，至於中港股市也表現穩定。
為壓抑通脹，人行短短半年內已連續四次加息，密集程度為歷來罕見。不過，市場仍然擔心即使息口再上，通脹壓力依然存在之餘，但經濟增長因企業融資成本大增下會有所放緩。故此內地學者警告，要慎防未來半年出現滯脹即高通脹低增長的風險。
坦白說，內地的高通脹主要是食品價格持續向上，但加息不會遏制國內人對食物的需求。食材價格上升是結構性的現象而非周期現象，全球人口膨脹及新興國家人民收入上升，而對較優質食品的需求持續增加，食品價格在可見的將來都是易升難跌。收緊銀根配合加息的措施卻對大量民營企業帶來立竿見影的影響，國內經濟動力在短期內減弱幾可斷言。
事實上，今年初國內對滯脹的預警即不絕於耳，著名學者厲以寧，全國人大常委會前副委員長成思危等，都提出過。目前全球息口向上的預期愈來愈大，但經濟卻受到結構性的物價上升打擊。觀乎金融歷史，黃金在滯脹期間往往成為資金的避風港，今次看來也無例外。
金榮財富管理首席基金經理 史理生 （作者為註冊持牌人士）