旅遊看經濟：遊俄國直擊投資風貌

油氣大國 消費水平高

一向愛旅遊的Edmund去年新婚時，與太太一起到俄羅斯度過浪漫的蜜月之旅，當時一行四人，與攝影師好友及其太太結伴同遊，探索俄羅斯的風光之餘，亦在當地拍攝婚紗照。他笑言：「在出發前有朋友跟我說，俄羅斯治安差，個人遊要特別小心，但我們身處當地8日，卻感到四周也很安全，而且旅程『超好玩』。」

俄羅斯屬於新興國家之一，但當地的消費水平頗高。「經旅行社代訂莫斯科一晚三至四星級的酒店，約要2,000元。我每到一個地方旅遊，均會到麥當勞用餐，在莫斯科及聖彼得堡這兩大城市吃一個漢堡包餐就要90元。我們又到過一家貴價的西餐廳，一人餐要500大元，但餐廳仍是大排長龍。」走到莫斯科街上，高廈林立，四處均開設了不少國際性名牌連鎖店。

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俄羅斯的經濟實力不容忽視，Edmund指出，若按各國的國內生產總值（GDP）排名計算，俄羅斯排第10，若計人均GDP排名，俄國是「金磚四國」中排名最高，換言之，當地國民的平均收入較中國、印度及巴西為高。

俄羅斯的資源豐富，石油是當地經濟一大支柱，該國是全球的主要石油出產國，今年一月原油出口總值逾105億美元。俄羅斯更是全球最大的天然氣輸出國，隨着全球愈趨重視天然氣的運用，該國的天然氣將愈具價值。

股市升勢勁 估值便宜

若按股市表現來看，俄國股市升幅絕對可以「驚人」來形容，當地股市代表指數RTS指數在九五年九月以100點起步，至今已攀升近2,100點，換言之每年平均升約1倍。Edmund表示，今年俄股表現亦是名列前茅，年內升18%，但當地股票仍是相當便宜，今年企業的平均市盈率僅6至7倍，相對於內地A股約13倍及巴西約12倍，俄國這塊「金磚」仍具吸引力。

俄股估值便宜，或多或少反映了環球投資者對當地政治危機的憂慮。俄羅斯近年發生多次恐襲事件，最令人記憶猶新的是今年初莫斯科多莫傑多沃機場發生自殺式炸彈襲擊，有35人遇難。Edmund認為，新興市場往往會有地緣政治風險，若等待國家的政局平穩才選擇買進，潛在升幅往往銳減，故投資新興市場總要面對地緣政治及資金撤出的風險。事實上，在○八金融海嘯年RTS指數便大瀉逾72%。

基金投資 3.9萬入場

目前投資者要投資俄股，可透過東歐、「金磚四國」及俄羅斯股票基金參與，前者的投資風險相對分散，「金磚四國」基金則分別買入中國、印度、巴西及俄羅斯股票，股票組合亦分散於亞洲、拉丁美洲及東歐市場，股市相關性不算高。滙豐及施羅德等均有推出「金磚四國」股票基金，年內回報分別為6.2%及5.75%。坊間基金的一筆過投資額最低為5,000美元（約39,000港元），視乎分銷商而定。

名股點擊

Rosneft Oil

俄羅斯最大的石油企業，出產的石油及天然氣供應全國不同地區。該股年內急漲逾兩成，表現強勁。

Sberbank of Russia

俄羅斯大型銀行集團，提供零售及商業銀行服務，既有存款及信用卡業務，亦有證券買賣服務。該股年內微升約3%，表現未算突出。

LUKOIL

提供一條龍服務的油氣企業，包辦生產、提煉、運輸以至銷售服務，在本土各地以及遠至美國均設有汽油加油站。該股今年表現跟大市同步，約升18%，預測市盈率僅5.61倍。