基金新領域：阮卓斌捧亞洲企債

阮卓斌管理的亞洲全方位債券基金資產規模達12億美元（約93.6億港元），現時九成為企業債，少於10%為國債。一般而言，經濟下滑時，投資追求穩健回報，資金會流入國債，而當經濟回升時，企業違約風險下調，投資者預期風險溢價下調，資金則會流入溢價較高的企業債。

基金靈活捕捉投資機會

阮卓斌管理的全方位債券基金會運用靈活策略，在經濟向好、息口向上的時候，由於風險溢價下調，基金會增持高息企業債，並減低存續期；在經濟下滑、利率向下時，基金會因應溢價上調而增加存續期，並增持政府債券，減少高息企業債，藉此在不同的經濟周期捕捉投資機會。

日本大地震引發投資者恐慌，擔憂日本難以復甦。他認為，日本地震未至於將環球經濟拖離復甦的軌道。早前債王格羅斯沽清所有美國國債，揚言美債孳息率過低。阮卓斌也認為隨着美國經濟持續復甦，令息率續升，不利國債市場，在該環境下，反而是投資高息企業債好時機。

新興亞洲各國的企業償還能力好，其淨負債比率約20%，遠低於世界近50%的水平，企業債違約風險不大，此外，經濟增長強勁，令貨幣大有升值潛力，令他管理的美元計價基金在收得債券回報外，再享受貨幣升值。

亞洲貨幣升幅料逾5%

阮卓斌稱，審視企業債時首先要看企業的現金流及短期流動性，他以一九九七年亞洲金融風暴為例，指出當時企業面臨困境全因貨幣貶值：「企業不是現金流不充裕，只是亞洲貨幣貶值變相令美元負債難以償還。」他指出，現時亞洲央行儲備充裕，足夠能力穩定亞洲貨幣。

在亞幣中，除了市場均看好的人民幣外，他特別看好南韓、菲律賓、馬來西亞、新加坡貨幣，他解釋，亞洲各國如韓國、新加坡均面對通脹，馬來西亞則與人民幣同步升值，因此預料今年亞洲貨幣可以繼續錄得升幅，其升幅更有可能高於市場預期人民幣的3%至5%升值預期。

瑞銀亞洲全方位債券基金

資產淨值 111.65美元

分配基金資產 3.43億美元

總基金資產 12.53億美元

修訂存續期 4.9

成立日期 28.1.2010

總年費 1.5%

收益分配 再投資

資產配置（%）

1. 香港 19.7

2. 中國 19.4

3. 印尼 14.6

4. 南韓 13.5

5. 菲律賓 8.6

6. 新加坡 7.6

7. 馬來西亞 6.3

8. 印度 4.4

回報（%）

一年回報 10.8

成立至今 11.7

2011年至今 -0.5

*截至2月底止