Smart Money：消費品基金提升回報

日本是名牌主要的銷售市場，市場或擔心日本地震對名牌需求造成的衝擊，但法興環球優越生活股票基金的基金經理Anne Le Borgne指出，日本自○七年起，對名牌產品的銷售增長貢獻漸少，現佔全球名牌產品銷售約11%；而不同名牌產品受日本影響亦不同，如Hermes、Tiffany等銷售中，日本佔19%，相反，Swatch集團和TOD’S卻只佔3%。

即使在日本地震負面影響下，她預期一眾名牌企業盈利仍可維持約7%的平均增長率。

新興市場潛力大

包括中國及亞洲在內的新興市場，近年佔了高端消費品銷售額的一半。Le Borgne指出，在新興市場中，發展較佳的奢侈品是手錶，其次是手袋、紅酒及化妝品。而中國在二○一五年將超越其他國家的消費者，成為全球奢侈品最大額的消費群。

截至去年底，LV在中國有34家分店，在美國則有127家分店，可見現時於中國的滲透力尚低。

而各名牌商品的成本轉嫁能力強，即使加價亦毫不影響銷售量，在金融海嘯後，全球每年名牌銷售金額比經濟增長快兩至三倍。Le Borgne指出，名牌產品除了在新興市場的銷售上升，歐洲約三分之一的奢侈品銷售就來自旅客。

名牌標榜高品質、人手製造等，但貴價貨是否代表成本高？Le Borgne指出，名牌產品的邊際利潤極高，珠寶和皮革製品擁有逾五成的邊際利潤。加上名牌的歷史和品牌效應造成較高的門檻，並非一般消費品能相比。

大賣廣告保優勢

她指出，不少名牌每年持續將10%至12%的銷售額，投資於廣告和企業傳訊方面，並將60%對外投資都集中投放於新興市場，亦是令名牌能夠在新興市場保持優勢的主因之一。

MSCI世界非核心消費品指數亦大幅跑贏MSCI世界指數。她指，名牌集團的估值現時仍低。事實上很多品牌是由數家上市公司持有，選擇不多，為了分散投資，她亦會投資一些其他類型股票。以她所管理的基金為例，亦會投資於豪華轎車、郵輪、甚至私人銀行等優越生活有關範疇。

四大名牌集團及旗下部分品牌

LVMH：Louis Vuitton、Marc Jacobs、Christian Dior、Givenchy、Guerlain、Hennessy、Fendi、Celine及Bvlgari等

歷峰集團（Richemont）：Cartier、Mont Blanc、Chloe、Dunhill、Shanghai Tang、Piaget等

巴黎春天百貨集團（PPR）：Gucci、YSL、Alexander McQueen、Balenciaga、Bottega Veneta等

Swatch：Swatch、Omega、Tissot、Longines、Rado、Blancpain、Breguet、Jaquet Droz等