日本上月發生規模高達9級大地震，並引發海嘯及核輻射洩漏的後續效應，日本首相菅直人形容本次地震是日本面臨「二戰以來最大的危機」。本土生產停頓，日本已經從鄰國入口重建所需的鋼鐵、石油和糧食等天然資源，伴隨環球經濟增長趨勢明顯，預料天然資源的需求會逐步增加。
重溫歷史，依據一九九五年神戶大地震的經驗，地震發生後一個月，日經指數大約下跌6.78%，但同時間災後所需要的天然資源物資CRB指數上漲了2.5%，之後日經跌幅最深曾下跌25.07%，其後日股十一個月後回復災前的水平，CRB指數在同一時期上漲9.61%，反映災後重建所需的鋼鐵及天然資源需求激增。
過去日本發生強震時，皆為經濟轉型的時刻，如一九九五年神戶地震，為日本戰後工業的蓬勃發展進入尾聲。此次大地震適逢通縮惡化，工資停滯不前，政府債務比重過高的政局最低點，這又會否暗示日本可能從此走出谷底，迎向新的局面？
事實上，氣候異常導致各國農糧產出縮減，預期環球將面臨高物價與通脹的經濟環境。根據聯合國人口署的報告，預期今年地球人口將達到70億，而人口成長代表對食物需求也同步增加；其中隨着中國、印度等新興國家的人民逐漸富裕，在追求高營養和高品質食物，刺激牛肉、豬肉、水產及家禽等肉類需求，這增加餵飼牲畜家禽穀物飼料的消耗，曲線提高農畜產品的需求。
全球進入糧食需求遠大於產量供給的環境，這將是牽動未來糧價動向的關鍵因子，現時天然資源和糧食價格的漲勢是明顯的。另外，近期油價走高，加上日本核洩導致全球對核能危機意識增加，相信清潔能源如生質燃料和再生能源等需求會成為未來的新動力；在此形勢下，生質能源開發與利用都會因此擴大，使得農業資源又面臨新的龐大需求，包括燃料乙醇、生物質油等能源，會消耗大量農糧資源，農產品價格有機會保持上升趨勢。
除糧食外，能源向好的趨勢亦較為明確，根據國際能源總署（IEA）的報告，亞洲經濟增長強勁及美國經濟復甦，全球每日石油消費量將增加150萬桶，這是IEA連續第五個月上修石油需求預測。
綜合而言，天然資源的前景仍然看俏。雖然黃金、能源與礦業等天然資源，從過去兩年低點起至今，漲幅平均已介乎100%至200%之間，但從本益比分析，目前並不算太貴。
MSCI能源指數目前本益比為12倍，處於合理區間，而且距離歷史高點尚有24%的差距。從消費者與油價的關係來看，雖然油價高企，但目前油價與原油消耗佔全球GDP比重較過去高，市場對高油價容忍度提高，預期未來每單位全球GDP成長，將對應更高的耗油量，油價有機會持續走高。
康宏投資研究部