利豐（00494）業績差於預期，加上三年計劃未達標，拖累股價急挫近一成。對於有揣測沃爾瑪可能收購利豐，個人認為機會不大，理由有三。
第一，利豐的估值高於沃爾瑪。以一○年度的業績計算，利豐預測市盈率約35倍，而沃爾瑪市盈率僅約11倍。除非有非買不可的理由，否則，沃爾瑪未必會願意以高於本身的市值進行收購。
其次，翻查沃爾瑪的歷史，在過去三十年，沃爾瑪一共進行了三十四宗全面收購，其中十三宗增持股權，大部分是收購銷售渠道和網絡，如最新計劃是收購南非第二大上市零售企業Massmart 51%股權。
這一點容易理解，因為要在短時間內建立龐大的零售網絡並不容易，而對於採購卻可以通過外判進行，由於採購行業競爭激烈，要壓低採購代理商的利潤也很容易。大行調低利豐投資評級，其中一個理由正是來自沃爾瑪的定單毛利令市場失望。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）