Smart Money：法巴吳東盛智勇雙全

「當債券孳息率由8%升至12%，債券面值回落而變得『便宜』，當我分析後，仍認為是『便宜』，這就不是賭博，但當時投資風險實在太高，要完全貼近市況，實有難度。」

Dong-Sinh笑言，在九○年代初時，歐元區金融體系面對大轉變，而著名對沖基金投資者索羅斯更逼英倫銀行將英鎊貶值。他在沒有控制風險情況下，卻仍獲利甚豐，隨着年紀漸長，他對風險管理愈趨重視，「我賺了很多的同時，亦賠掉了許多，這是學習的過程」。

看好中台兩岸股市

Dong-Sinh雖在越南出生，為越南華僑，後來他再遷居瑞士。年輕時他以事業為重，除了要應付日間投資策略及股票分析的工作，還要趕在晚上七時到商學院當金融教授。他與太太工作地點相距300公里，兩口子為了每晚見面，於是選擇在中間點首都─伯爾尼定居。然而，夫婦卻要為浪漫付出代價，「在九九年至○三年，我每日來回要花4.5小時車程走320公里，清晨五時許就要坐火車去上班，在車程中為八點的會議做準備」。

在九八至○六年，Dong-Sinh任職股票分析員，科網潮時股價的波幅數日內可達50%至100%，當時他向客戶推介了Softbank，股價在數個月後飆升逾20倍，他在該股升幅約兩倍時，已建議客人先行獲利，減低一半的持股量。「那個客人曾投資雅虎等科網股，賺取了很大利潤，對持有股票很有信心，沒有聽取沽貨建議，結果Softbank股價大挫，損失近乎原來所有回報。貪婪是好的，但最重要是懂得止賺，且看錯方向時就要離場」。

縱然Dong-Sinh預期內地貨幣政策於未來數周、甚至是數月對股市帶來波動，Dong-Sinh長遠仍相信中國市場，「內地企業估值已回歸至吸引水平，而貨幣供應M1及M2滑落至低位，或帶動股市反彈，投資者應投資中國市場。」

他認為，中國的通脹問題並非最嚴峻。「中國通脹受食品價格左右，例如是新鮮食品及蔬菜價格，若蔬菜等價格開始回落，通脹可能跟隨放緩，內地通脹與M1關係密切，M1大幅下跌，通脹往往會滯後回落」。

另外，台灣多年來面對經濟低迷，今年台股卻跑贏環球股市。Dong-Sinh指出，台灣的經濟周期與環球經濟相關性高，當環球經濟好轉，美國ISM製造業指數及其他指標有回升迹象，配合海峽兩岸愈趨密切的關係，足以刺激今年台股表現。「台灣容許內地資金投資於當地科技企業，兩地亦簽訂其他協議，我們可感受到台灣人的投資情緒正在升溫。」

新興市表現恐執位

然而，去年多個贏得國際關注的新興市場，今年可能面對調整，未必可再度成為受資金追捧的寵兒。Dong-Sinh預期，今年新興市場表現可能會「大執位」，應北望尋找投資機會，宜少沾手南方被通脹問題纏繞的地區。「我們看淡依賴國內消費、飽受通脹及食品價格飆升威脅的市場，當中包括印度、印尼、菲律賓及泰國」。

後記 人棄我取

Dong-Sinh於金融界打滾多年，在九七年亞洲金融風暴，他負責管理規模達10億美元的基金。「在九七年十月底，有一日回到公司，發現香港部分的投資組合在一天內『砰』的一聲蒸發16.5%，我當時很驚訝，這是一輩子也不會忘記的事」。

有趣的是，十一年後，他經歷了相同的體驗，○八年十月廿七日，恒指在雷曼事件後，單日大跌約13%。不同的是，他學懂了掌握投資機會。結果他那日在出席會議時，呼籲投資者入貨，「當市場極度恐慌，要有足夠勇氣，這是最好的入市時機」。歲月，果真會叫人成長。

吳東盛小檔案

現職 法巴亞洲地區策略總監

履歷 曾任FundQuest International資深策略師和基金經理

歐洲聯合銀行分析師和基金經理

曾任職瑞銀資產管理，為日內瓦和蘇黎世的私人客戶、公積金、共有基金提供投資管理服務

學歷 洛桑高等商學院財務分析和私人銀行碩士文憑

資格 CFA財務分析師

家庭狀況 已婚，育有兩歲半女兒

興趣 與家人外遊