Smart Money：長和業績期炒輪必讀

市場一般預期，長實及和黃去年盈利均可錄得強勁增長，估計主席李嘉誠在業績後有機會再增持，為兩股股價帶來強勁支持。高盛早前預期，和黃3G業務或出現盈利，未來三年和黃核心盈利的複合增長料可達31%，未來十二個月上望108元。摩通亦預期，和黃3G業務扭虧為盈，全年純利有162億元，增長14%。高盛則表示，因長實鎖定了佔今年售樓利潤66%的81億元收入，相信每股目標價可達144元。

和黃輪較可取

截至上周五，5%至15%價內的和黃購證平均引伸波幅為34.6%，和黃購證的引伸波幅只較長實相關輪高3至4個波幅點子。但值得留意的是，由於和黃輪於市場的供應數目大幅超越長實輪，相關輪亦在市場上囤積一定街貨，意味存在沽壓。反之，長實輪引伸波幅雖低，但發行商在控制流通量方面亦見困難，可能拉闊買賣差價。

渣打股票衍生及中介銷售部認股證銷售董事翁世權建議，欲博兩隻股份業績勝預期，冀於公布後才入市的投資者可採用「高低槓」策略，意指分別先挑選一隻高槓桿及低槓桿的相關窩輪，在公布業績後買入其中一隻。

他認為，趁業績期炒輪的投機成分濃，除要顧及實際業績與預期的落差外，亦要留意市場氣氛。若市場反應欠佳，正股股價在公布業績後甫急挫，可以投資高槓桿輪博反彈；另一旦業績跑贏預期，但正股升勢依然平平無奇，反映市場存在一定沽壓，股價上望空間有限，散戶亦可以高槓桿倍大回報。相反，若相關資產價格在業績公布後只是稍為回落，則可採用低槓桿的投資策略。

另外，若業績明顯較預期佳，股價有力向上衝，他亦提醒散戶應採納保守的低槓桿策略，以防股價在凌厲的升勢下突然作出調整。

法興環球股票產品部董事李錦指出，和黃正股的反彈幅度反映市場對業績的憧憬，配合正股走勢及相關窩輪成交活躍度，是長和系中較可取的相關資產。技術上以和黃正股價企穩於10天線及50天線上，相信在88元水平有強勁支持。

高追嚴控注碼

他認為，若業績突出，投資者可繼續持有相關輪，但可先沽出變得貼價或輕微價內的認股證獲利，再換上價外輪。主因價外輪輪價較低，可在減低投資成本的同時，維持槓桿效應。

至於打算在公布業績後才入市的投資者，在高追時宜控制注碼，舉例隨正股由85元攀升至91元，當中升幅已達7%，提高了投資風險，所以要注意斬倉，買入行使價高的窩輪可以低成本享受槓桿效應。不過，他指出大市近期氣氛飄忽，若投資氣氛轉差，即使公布業績理想，股價亦可能受累，未能充分反映利好因素。

長和系窩輪推介

渣打 翁世權

推介：和黃渣打購證（28046）

條款：槓桿約8倍，行使價104.8元，8月到期

原因：高槓桿選擇，適合股價急挫或牛皮博反彈

法興 李錦

推介：長實法興購證（29143）

條款：槓桿約5倍，行使價126.28元，2012年1月到期

原因：長實50天線於125元水平，可選擇行使價約於130元的認股證，該輪作業績公布後的短線部署時間值損耗低