券商人幣孖展無肉食

基於人民幣貸款並不准許貸予個人客戶，券商或要為客戶進行「曲線」孖展融資，透過向銀行借貸港元作為營運資金，再兌換為人民幣貸予個人客戶。馮孝忠指，由於該類貸款額受制券商註冊資本，加上券商須承受匯價風險，雖可透過掉期作對沖，惟認為風險與回報不成比例。

現時港元存款牌價接近零，惟個別銀行推出的高息利率達0.4至逾1厘不等；人民幣存款利率牌價介乎0.45至0.85厘，一個月高息定存更有銀行提供達1.2厘利率。馮孝忠認為，人民幣孖展利率高於1%屬正常。

多種渠道夠撐二手交投

本港人民幣存款逾3,000億元（人民幣‧下同），另可透過兌換人民幣來「製造」供應，加上本港離岸人民幣匯價（CNH）市場發展漸趨成熟，馮孝忠表示，每日CNH市場成交量平均逾10億美元，相信本港已具備能力應付即將登場的人民幣新股以及其後人民幣股票二手市場流通量。市場盛傳首隻人民幣新股集資額將不多於15億美元。

人民幣新股在港面世實為一大突破，象徵人民幣業務平台已構建完成，有利長遠發展，馮孝忠指，由於人民幣回流機制目前仍未成形，預期今年不會有太多人民幣新股登場。

首隻人民幣新股以房產信託基金（Reits）形式掛牌，馮孝忠稱，一般而言，投資者較長期持有房託基金作收息股，二手交投一向不算活躍，故難單憑交投量評估首隻人民幣新股是否成功，而投資者認購時，亦會考慮到其定價水平以及發展前景等因素。

人幣存款年內見七千億

本港點心債市場規模日益龐大，馮孝忠預期，撇除國策性銀行和內地政府部門來港發債部分，預期企業點心債今年發債量將增逾1倍至達500億至600億元，該行在未來兩至三個月有機會再推人債基金。

他又預期本港人民幣存款至年底見6,000億至7,000億元。為配合人民幣新股推出，恒生推出新優惠，如至六月底止，可獲豁免人民幣自動轉帳交易費用等；另該行亦會提供港元孖展服務。