內地體育用品股陸續公布最新營運數據，表現視乎業績結果個別發展，於行內定位較高的李寧（02331）和中國動向（03818）訂貨量欠佳，業務增長明顯放緩；惟績優者如安踏（02020）、特步國際（01368）及匹克（01968）則表現不俗。
中國動向主要以Kappa品牌銷售運動服裝，因受行業競爭激烈、原材料成本上升，租金成本升幅過大所影響，集團去年純利14.6億元，僅增加0.26%，屬市場預期下限，去年整體毛利率為59.7%，較○九年下跌0.7%，較同業表現遜色，預期今年同店銷售和第三季定單出現倒退，股價屢創52周新低，故現價預測市盈率雖僅為6.93倍，息率近8.4厘，惟筆者認為吸納時機未至。
相反特步去年業績優於市場預期，盈利穩增，期內旗下鞋類及服裝銷售量，平均售價及毛利率均見上升。集團預期今年首季同店銷售及平均價格，仍可錄得高單位數增長，並擬新增800至1,000間零售店，應能抵銷成本上漲，能受惠個人所得稅改革效應。
此外，集團擁有內地迪士尼運動系列品牌的特許使用權，可受惠於上海興建迪士尼樂園概念，亦計劃進軍台灣市場，有利拓展業務收入，後市展望趨向樂觀。建議可於現價買入，中線上望6元水平，止蝕位4.8元。
康宏證券及資產管理董事 黃敏碩
（作者為註冊持牌人士）