瑞信集團發表研究報告，指哈爾濱動力（01133）去年盈利增長僅依靠受惠多項一次性收益推動，加上鋼鐵價格持續上漲令成本增加，相信該股今年的毛利表現將會受壓，故維持給予目標價7.6元，重申跑輸大市的投資評級。
報告又指出，哈動去年的每股盈利為0.74元（人民幣‧下同），較該行預期的0.61元為佳，而毛利率亦按年增加1.6%，至14.4%，但是，由於年內的銷售及行政開支佔銷售的比重上升至11%，令大部分新增的毛利被抵銷。
另外，集團去年的息稅前利潤（EBIT）亦較○九年增加3.85億元，不過，當中大部分的收益為一次性，如出售旗下房地產公司的收益、受惠政府補貼以及持有的金融工具公允值增加等。
至於定單表現方面，集團去年的新增核電設備定單數目較該行預期少9%，而其他主要業務中，僅兩項業務的新增定單數目較該行預期為佳。
然而，值得一提的是，去年價值180億元的設備定單中，有多少是仍處於初步規劃階段而又未獲審批，由於內地最近暫停審批新的核電項目，故該行相信，今年集團新增定單，特別是核電項目的定單數目增長會因而放緩。
報告又引述集團管理層指，預期去年鋼價上漲令銷售成本增加的情況在今年將會持續，從而令毛利表現所面對的下行壓力增加。
總括而言，由於內地減慢發展核電項目的步伐，加上哈動缺乏盈利增長亮點，故瑞信把該股一一及一二年的每股盈利預測下調至同為0.62元，但仍維持給予目標價7.6港元，投資建議亦維持跑輸大市。