Smart Money：陸東：次季好時機

記者：伍靜瑜 攝影：蕭毅

陸東接受本報專訪時解釋，由於十年期美債孳息率由早期預測的3厘調升至3.3厘，債券利息預期的變化影響了恒指合理值的計算，故此將恒指調低為30,000點。他坦言：「等所有業績公布後，恒指合理值可能會再改。」他續指，隨着中東局勢穩定、國策「十二五」規劃落實、內地基建項目的資源投放、外圍負面因素逐步淡出，再加上本港利息低企、資金太多及企業盈利動力增強的多重因素下，隨後兩季港股將見比較強烈的反彈。

緊盯國策受惠板塊

事實上，港股第一季表現未如理想，對此陸東表示：「之前無人估到中東會出事，無疑佢係令到股市走低，不過中東局勢漸見平穩，加上內地銀行全年新增貸款額已經落實，而恒指又得12、13倍PE咁平，眾多因素令市場有條件做番好。」至於港股第二季投資策略該如何部署？陸東直指，要緊盯國策「十二五」規劃之下能夠受惠的股票板塊，例如基建股，投資者可買入一些與建築機器及材料有關的股票。

拒絕當「財經演員」的陸東一直堅持不推介股份，「我喺公開場合講過好多股票分析，但唔代表我叫你一定要跟我去買。」但他仍循循善誘地說：「要發展基建，材料就離唔開鋼筋、玻璃、水泥，咁你咪去諗吓，邊間企業會最能夠受惠，又最容易會食到胡囉。好似信義玻璃（00868）、安徽海螺水泥（00914），其企業本身夠大，又有購併概念同銷售渠道，買佢嘅贏面機會咪大囉。」明顯地，陸東衷心希望散戶學懂一件事：投資是應該獨立思考而非盲目跟從。

至於內需股前景，陸東表示內地民眾入息增長較預期高，而且銀行存款比率仍然過分地多，他不覺得內需股的增長潛力會減慢，加上它們經調整後，現時投資價值相對提高。不過，個別零售股如售賣運動鞋的，這些銷售增長動力已到達樽頸位，就另作別論。然而，整體內需股的表現是向好的，而且未來仍有寬闊的增長空間。至於內房股，由於仍受中央政府調控影響，未來三個月內地樓房銷量會出現萎縮，借貸水平較高的內房股將較受負面影響。

內銀首選招行建行

眾所周知，陸東十分鍾情內銀股，當中尤其看好招商銀行（03968）和建設銀行（00939），過去他更曾說過：「內地銀行簡直就係世界上第一流嘅銀行。」他認為，現時本地銀行股估值不算便宜，加上巴塞爾協定三（Basel III）要求銀行將一級資本充足比率提高，將有機會影響派發花紅及股息，故不排除恒生銀行（00011）下次業績時需公布減少派息，買內銀股好過本地銀行股吧。

最後，陸東再次重申買股票要估值合理之餘，更要充分掌握企業盈利數據，又提醒散戶投資千萬不能執着，要做個專業投資者就必須具有理性。「市場上嘅股票有千幾隻，如果呢隻股票價格又貴又唔合理，我點解一定要買佢呢？」

陸東（Andrew Look）Profile

年齡：46歲

學歷：加拿大多倫多大學財經系畢業

現職：Look's Asset Management Limited董事總經理兼投資總監、瑞銀外部顧問

工作經驗：2009年成立Look's Asset Management Limited，並於5月份推出基金

2000年加入瑞銀，至2008年8月離任瑞銀亞洲董事總經理

1994年至2000年於保誠保險任基金經理

1990年至1994年任職於麗新集團企業策略及財務部

1986年至1990年任職於恒生銀行投資部

獎項：2001年至2003年、2005年至2007年獲《Asia Money》評為最佳策略師和分析員

2002年至2005年獲《機構投資者》選為香港研究隊伍第一名