中國移動（00941）剛公布一○年全年業績，純利增長4%，至1,196億元（人民幣‧下同），每股盈利5.96元，可以說符合市場預期，亦可以說達到市場預期的下限，事關各大行對中移的盈利預測都相當一致，原因在於中移每月都會對外公布每月上客數字，在掌握了這個數字後，基本上只要中移的每戶每月平均消費（ARPU）沒有太大的變化，要預測中移的業績可謂易如反掌。
如果從主要營運數據去分析，中移營運收入按年增長7.3%、總通話分鐘增18.6%、增值業務收入亦增15.2%，數據流量收入增49.4%，整體來說不錯。
從基建投資方面去看，今年將達到高峰至1,324億元，之後會緩緩下跌，亦即在3G建設投資快進入尾聲，按企業發展周期，在高投資後往往是高現金流的收成期。
情況如中移數年前的2G客戶數目花了好一段時間才由2,000萬戶爬升至5,000萬戶，但在突破1億用戶之後，每月是以千萬戶計的速度急速上升，帶來大量的現金流，令股價由20港元（下同）至30元急升至百多元才回調。
最後若果以股息方面看，全年派息為3.014元，息率有4厘多，對傳統基金是非常吸引，所以中移下跌空間較非常有限，而當3G上客量有明顯突破的時候，亦是中移擺脫弱勢的時候。
勝利證券資產管理部基金經理 楊俊文（作者為註冊持牌人士）