投資心理戰：日本地震對後市影響

目前日本的主要工業生產地域，主要包括阪神、中京、京浜及北九洲這四大主要區域，以及道央、關東內陸、鹿島臨海、京葉、東海、北陸、瀨戶內這七個地方。雖然今次日本地震為東北部海岸地區帶來嚴重損失，但從日本主要工業區域分布來看，受創最嚴重的岩手、宮城、福島、茨城、千葉等縣中，除了千葉（屬於京葉次重要區域）之外，其他縣均不處於日本主要的工業生產地域。

料無礙中國核電發展

根據日本媒體的報道，地震區內有頗多大型企業及工廠進入停工狀態，不過損失尚不算嚴重，一些最大的企業如松下及夏普等，它們的工廠主要設在大阪，距離地震的地方較遠，因此若單看今次地震對日本經濟及工業的影響，應該較九五年阪神地震為小。

至於核電站爆炸帶來的影響，將引起國際社會對核電安全的擔憂，並尋找替代的途徑；日本可能轉而增加石油消費，而美、德、法、英等國家將加大風電及太陽能的比重，對其他替代能源產生正面影響。

至於中國的核電發展，環境保護部副部長張力軍表示，政府的核能開發時間表不會因日本地震而受挫，而且目前核電僅佔中國發電量的1%，就算到了二○二○年擴建計劃，亦低於總發電量的10%，與美、法、日、德等發達國家的20%至30%核電比重仍有較大差距。若根據張力軍的言論，日本事故對中國核電發展的長期進程影響可能不大。

日股災後連跌有前科

由於日本今次地震受災最嚴重的東北部地區，工廠停產可能導致工業耗煤量下降，預計短期將影響煤炭進口需求；但從中長期來看，隨着工業恢復及災後重建的展開，對煤炭需求將有所增加，預計國際煤炭價格將逐步反彈。

經過今次大地震後，日本企業可能從海外撤資，而外國基金經理從環球資產配置來看，也可能有資金從日股撤出，繼而轉投以中國為主的市場，因此災後環球金融市場的國際形勢，目前仍有待觀察，日圓會否在未來數月升值，現在仍未能知道。今次日本央行在地震後，快速地向市場注入15萬億日圓巨額資金、擴大資產購買計劃規模至40萬億日圓以及購入3萬億日圓國債，但未能阻止日股本周大跌，日股後市會否如九五年阪神地震之後連跌半年，目前仍是未知之數。

中信証券國際董事（零售證券業務發展） 林一鳴