昨日談到華潤創業（00291）高價收購金威啤酒（00124）21.37%股權，可能是為了要擴大產銷量和挑戰青島啤酒（00168）在華南市場的領導地位。金啤年銷量超過80萬噸，規模其實不算小，但盈利表現卻差強人意。以去年上半年度為例，啤酒總銷量達到44.2萬噸，同比增13%，但綜合收入7.8億港元，同比只增加4.5%，溢利只有923萬元，同比僅增1.3%。
有望產生協同效應
細心分析其損益表，我們看到若不是利率下降，令融資成本較○九年度上半年減2,178萬元，金啤在一○年度上半年本要虧損。華創入股後，希望可產生協同效應。華潤雪花早在○六年已在東莞建立生產基地，但礙於產能不足，一直未能挑戰青啤在深圳的龍頭地位。目前青啤在深圳擁有逾五成份額，華潤雪花份額約15%。
若可利用金啤在廣東區內閒置產能，華潤雪花應可在深圳市場取得四成份額，有力威脅青啤。這宗收購對青啤有弊也有利，有利之處在於收購提高了啤酒股的估值。
輝立證券董事 黃瑋傑（作者為註冊持牌人士）