股博士隨筆：中交建仍有上升空間

中交建一直屈居在中鐵（00390）及中鐵建（01186）之下，然而鐵道部部長下台惹起鐵路投資放緩的疑慮，中交建反而成為風險較低之選擇。業績及發A股當然亦是另一刺激因素，有投資者認為日本災後重建因此刺激建築股，但相信實際受惠的程度不大，海外項目亦存在很大風險，中鐵建在沙特項目巨虧，利比亞項目要中途逃難，比比都是例子。

當然，要支持較快之增長仍要倚靠海外項目，中交建計劃爭取非洲及南美的工程，冀未來可佔收入比例達40%。其另一目標是將去年虧損達7億元（人民幣‧下同）的子公司振華重工扭虧為盈，管理層稱機械業務有明顯改善，而振華今年首兩個月定單情況已有復甦迹象。

業務性質穩健

集團去年新簽合同額為4,117億元，按年增長14.3%；期內持有未完成合同金額為5,121億元，按年增長20.2%。摩根士丹利發表報告稱，其業務將受到多方面利好因素帶動，由於中央政府計劃未來5年集中水路工程投資，而水路工程佔其去年經營溢利達40%，為其帶來重估投資評級的可能。

基建股毛利率低一向為投資者詬病，振華重工若真的能扭虧為盈，中交建今年應可保持增長動力。現時全球經濟存在許多不明朗因素，中交建憑穩健的業務性質，料可改變頹勢跑贏大市。

DR.Stock