過去兩周談及業績期窩輪部署，意猶未盡，今日再談談群眾行為預測與利用。正如過去提及，在投資市場上，短期價格的波動很多時是決定於投資者的集體行動，一件影響股價的事件本身沒有好壞之分，有的只是眾人解讀後對股票產生的買入/沽售力量。
例如有時候利率上升被解讀成收緊銀根，股價於是受壓；有時候又被解讀成經濟前景良好，股價於是受到推動。
這些解讀應該不是無的放矢，只是結果往往令人失望，作為個人投資者，最好的是好好充實自己的分析能力，在自己能力範圍內能做的一定要做好，不應圖多，但求要精。這樣的「硬實力」是引領我們獨立於群眾情緒的重要工具。
有了專業技能遠遠還不夠，近年來，投資行為學愈來愈受重視，因為投資的最大敵人就是自己。要作出獨立而正確的判斷不容易，正確判斷後要堅定不移、冒天下之逆勢地走下去更不容易，因為與群眾一起，貪婪的時候我們會覺得不貪婪（很正常，大家都是這樣做），恐懼的時候覺得這是理所當然，這樣的感覺最安心，最安全，但卻不一定能賺錢。如何具備這種軟實力？天才或者訓練。
整個二月至昨日執筆時，港股似乎找不到明顯的方向，在22,500-23,500點的波動區間內，很多投資者把市場節奏掌握得比較不錯，以至恒指相關窩輪或牛熊證的投資者應該有不錯的回報。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管—美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀
（作者為註冊持牌人士）