股博士隨筆:建滔板值得吸納

建滔積層板(01888)前日中午公布一○年度業績,股東應佔溢利增長38%至22.8億元,往績市盈率降至僅9.1倍。

不過,公布業績後,當日股價隨即較上午收市下挫逾7%,昨日亦先跌後回穩,市場主要憂慮公司毛利率下跌的問題,另末期息只是持平在18仙水平亦令人失望。

國際銅價在早前突破每噸1萬美元,使投資者對以銅作為主要原材料之工業股有頗大戒心,德昌電機(00179)便由6元以上水平,下跌至現時的4.57元,建滔板則由8.3元跌至最低6.66元,其後有資金炒業績而回升,炒完業績後即回落。

不過,建滔板較優勝之處是估值低廉,往績息率亦接近5厘,充其量再跌至上次低位料有強勁支持,現價吸納亦相宜。

建滔積層板一○年營業額增長44%,銷售量上升13%,經營溢利中有1.73億元為出售投資收益,毛利率由28%下降至24%。

產品漲價高於成本

不過,管理層在業績記者會上表示,集團產品的平均銷售價持續上漲,較原材料的升幅為高;覆銅面板產品的價格今年首季按季升15%,按年升逾30%。今年首兩個月的玻璃絲價格由去年的1.3元人民幣升至1.85元人民幣,而來自美國的定單不斷增加,故相信三月的毛利率將會提升。

隨着消費電子產品繼續維持銷情理想,相信建滔板的銷售可持續攀升,而集團亦計劃提升覆銅面板生產線及推出更多新產品,故主要的憂慮只是毛利率問題,如果毛利率可以回升至28%左右,建滔板今年預測市盈率可降至7倍多,值得吸納。

DR.Stock

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