自日本大藏省（財務省）上次於一○年九月十五日干預匯市以來，美元兌日圓的波動持續穩定地下降，在這段期間內實質波幅一直低於引伸波幅。我們估計近月來實質波幅的下跌，大部分是歸根於孖展外匯散戶投資者的行為所致。
首要關注點為散戶投資者的交易量已告急升，散戶投資者是典型的背道而馳者，因此當市場的較大比率是由背道而馳者主導時，自然加強了區間交易效應。
此外，近期有關最高槓桿率分流為兩股的規定（2倍最高槓桿率及50倍最高槓桿率），更將散戶投資者大部分的交易量，推向較低槓桿率組別。
低槓桿率令這類投資者，在面對補倉通知前有較闊的止蝕空間，相比之前早已被迫止蝕離場，他們現可持倉觀望一段較長時間。
雖然實質波幅到達某程度將見底回升，但其過程或比引伸波幅需時較長。據我們的槓桿交易概念組合，我們看淡美元兌日圓兩組不同槓桿交易類別的引伸波幅，並預期隨着市場消化散戶投資者行為轉變的效應，引伸波幅仍會持續下滑。
花旗集團CitiFxPro分析團隊