自二○○八年以來，投資者集體湧向避險資產，主要案例不出三個：一為雷曼兄弟倒閉觸發金融海嘯，維持時間大約由○八年九月至翌年三月；二為希臘陷入違約邊緣，觸發歐洲債務危機，避險高峰期為○九年底至一○年五月；三為當前的中東及北非反獨裁專制浪潮，市況分秒難測。
在○八年金融海嘯所引發的集體避險中，所有非美元資產，投資者能想到的無一不跌，唯一例外也許只有日圓。歐債危機同樣觸發投資者強烈避險情緒，美元兌歐元以至其他歐洲貨幣期間顯著上揚。
第三次即今次，獨裁統治者本‧阿里、穆巴拉克及卡達菲不是已經倒台便是政權危在旦夕，區內發展無人說得準。從黃金、瑞郎、日圓表現觀之，投資者避險情緒顯而易見；再看美匯指數，在中東北非亂局中潰不成軍。
大家有否留意，在金融海嘯以來，美元的避險資產地位，一次不如一次；而黃金則一次比一次強。
順帶一提，有「商品大王」之稱的羅傑斯預計，二○二○年前油價一定會突破每桶150美元，而石油輸出地區戰亂更可能令油價進一步上升，有機會高見每桶200美元。
金榮財富管理首席基金經理 史理生