近來最矚目的國際政經新聞，應該是北非和中東的茉莉花群眾運動。突尼斯是茉莉花群眾運動的起源國家，突尼斯人民的成功變天，對鄰近北非國家造成深遠影響，不久之後埃及也改朝換代，接下來利比亞的局勢變化，更是令人感到不安。
不少評論都集中在茉莉花群眾運動的背後原因，例如各國的政府如何不濟、各國政府的腐敗無能、各國領導人的私德、美國中情局有否介入，但在投資者的角度看，茉莉花群眾運動所帶來的影響，絕對值得我們細心分析，因為這場群眾運動已對國際金融產生深遠影響。
首先，利比亞是非洲的主要產油國，由於利比亞局勢不穩，油價已大幅飆升，這對國際經濟來說不是甚麼好消息。現時油價已是一百美元一桶，這會令能源價格上升，容易造成通脹，這對依賴石油的世界經濟來說，也意味着是一種成本上漲的壓力，也就是經濟增長會因而放慢。
有些國家為了對付通脹，有條件的便加息去冷卻經濟；條件不足以大幅加息的，便以各種行政措施去壓抑經濟活動，這對投資股市的大環境來說，不是甚麼好消息。
而且，市場除了擔心石油價格帶來通脹外，一些較悲觀的看法是，擔心七十年代初期的石油危機會重臨。在七十年代初，美元經歷了二十世紀的一場金融風暴，美元正式和黃金脫鈎，石油輸出國家組織更發起石油禁運，導致石油價格飛升，世界經濟嚴重衰退。所以利比亞的事態發展，會對市場情緒產生很大反應，而市場亦開始擔心其他中東產油國如沙特的局勢。姑且不論這些所謂擔心是否杞人憂天，或是推高石油價格的藉口，但這場茉莉花群眾運動，已着實對國際金融市場造成變化。
推升油金債價
除了油價外，金價上升亦是茉莉花群眾運動的產品。當國際局勢動盪，資金自然流入金市，造成黃金價格上升。而黃金價格上升，除了帶動其他貴重金屬的價格向上外，更因此而令電子產品的生產成本上漲，因為不少電子產品零件都會應用一些貴重金屬。
除了這些直接影響外，也有一些間接的效果。因為現時歐美經濟不太明朗，投資界都看好新興市場的潛力，但當茉莉花群眾運動令北非局勢緊張，一些資金已離開新興市場，轉向美國找尋避風港。這對新興市場來說是一種壓力，短期容易造成較大的沽壓，而對美元市場來說，這些資金普遍短期停泊在美元國債市場，造成美元國債價格上升而孳息率下降。
說到這裏，筆者不是推介美國國債或是對新興市場潑冷水，只是和讀者分析一宗國際事件，如何對投資環境產生變化。現在的投資市場已是一環緊扣一環，無論是商品、貨幣、債市、股市，一件他國的政經事件，都會對各個市場牽一髮而動全身，是以投資者要做足功課，少一點的投入都不足以在投資市場致勝。
香港恒生管理學院院長兼金融學教授 蘇偉文