恒生銀行（00011）公布業績前，市場對其無大期望，結果業績達預期上限，股價未受較大壓力。去年恒生純利149.17億元，增13.5%，每股純利7.8元，全年股息5.2元，股息比率66.6%。
貸款增37%，存款增14%，貸存比率由51.9%升至58.6%，息差收窄12點子至1.78%，淨利息收入增2%，淨服務費收入增13.3%，貸款減值減52%，營業收入淨額增7.2%，營業支出增8.4%，成本收入比率由32.6%升至33.7%。
恒生提高貸存比率，掌握機會爭取市場份額，儘管利率甚差，此為基礎客戶，日後可受惠於交叉銷售。事實上，淨利息收入仍升2%，全賴提高貸存比率的貢獻，而淨服務費收入的增加，主要是零售投資基金的服務費收入，增長達72%。
於中國的業務，新增在煙台銀行的投資，毛利錄得稅前盈利增長139.8%，主要是增加投資，淨利息收入及非利息收入的貢獻。股東資金回報率為22.8%，稍低於上年的22.9%，是恒生的強項。資本充足比率由15.8%降至13.6%，核心資本比率由12.8%降至10.8%，為配合貸存比率上升，恒生的資產已作出相當調動，大量減少證券投資，以配合需要。
恒生純利增而股息維持，是考慮到新巴塞爾資本協定，本港對資本比率將有新建議，下半年較明朗，股息比率或有變。
恒生銀行昨日收報125.5元，市盈率16倍，息率4.14%，市帳率3.42倍，一如既往，市帳率高是弱點，而股本回報率22.8%，則是冠同業，息率較高，其強項是銷售投資基金，預期今年仍可帶來適量增長，仍然是逢反覆吸納作為中線投資對象之選。
葉心