儀論巿場：體育用品股不再耀眼

過往5年是內地體育用品企業興起時期，中國品牌的市場份額比例在○五年佔約35%，於○八年中國品牌與國際品牌的比例已各佔近一半，但國際品牌基於他們的市場定位及知名度，未來數年兩者於內地市場份額比例變化相信不再增大，反映未來體育用品行業的增長速度大不如前。

國際品牌加入戰團

現時不論內地體育服裝品牌或海外品牌均如Nike亦開始專注發展二、三線城市，可見內地一線城市市場漸趨飽和，有見及此，內地體育用品企業亦加大力度於市場推廣及推銷上，以建立其品牌知名度，希望在二、三線城市中分一杯羹。剛剛公布業績的安踏及361度，兩者在廣告及營銷開支較去年均錄得明顯升幅，可見現時體育用品企業在二、三線城市只是剛開始建立品牌。

由於品牌知名度未能成熟地建立，故一眾體育用品企業日後能否維持一個合理的定價能力仍是未知之數，加上面對原材料價格上升及人工開支上升等成本問題，對於未來的毛利及盈利增長存在憂慮，故市場日後對該板塊有下降的重估風險。

現時體育用品股一一年預測市盈率平均值約為9至13倍，面對強大競爭及本年盈利情況仍是未知之數的情況下，相信體育用品股的走勢不算吸引，不建議投資者沾手。

時富資產管理策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）