本來上周三、周四，就想好本欄今次行文的論調，奈何大市誘人之處，正是這一份不穩定的撲朔迷離。這裏說的，當然是人行在上周五收市後，再次把存款準備金比率要求，調高0.5%這件事。在剛加息9日之後，人行再次收緊銀根，現階段大型銀行存款準備金比率，已升至19.5%，中小型銀行則約為16%。
這個新大環境，是對本來想好要看好大市的原來想法，有所相違背的。上周初觀察所得，恒生指數在調整至22,800點水平以下，便見有機構投資者，以甚為積極的態度買入。買盤以成分股為主，但亦有一些國企股，以及較穩健之二、三線股。
藍籌股方面，主動買盤較多的計有滙豐控股（00005）、和黃（00013）、利豐（00494）和港交所（00388）。非藍籌股方面，則見落後內地電訊營運商中電信（00728）較受歡迎。近期三大中資電訊股中，明顯見到資金流入。短炒對沖基金有之，換馬至落後股資金有之，長揸看好者亦不乏，有心挑一隻中資電訊股長揸人士可考慮。
我不是不尊重基金分析和價值投資，但若論及短期大市走向，誰都要跟隨資金走。所以，若有基金在90元左右買入滙控，其股價最少短期要見一見95元時，這樣大市最少要再升500點。
現階段判斷的，就是在加存款準備金比率後，大市是否仍能照升如儀。以過往5年大市慣性趨勢而言，成交少的日子，是愈升愈有的。而大市有持續升幅時，亦往往見港交所股價先行一步。
上周這兩個迹象都出現了，所以本周宜買不宜沽。而人行再加存款準備金比率，亦有可能被視為調控措施的階段性終結，所以未必是壞事。今天若大市跌，多買一點；若大市至下午開市都未見跌幅，小注買一點，或許到最後炒賣終極致勝取決於注碼控制吧！
上期說了一點「為國捐軀概念股」的想法，誰不知鐵路股因應鐵路部長劉志軍下台而遭洗倉，並於短時間內，為大家呈獻「為國捐軀股」的反面教材，我稱之為「愈墮落、愈快樂概念股」。
類似說法，在筆者未為本報執筆前，亦曾在別的傳媒簡單介紹過。一般會發生這些情況的股份，幾乎皆為國企或紅籌。像今次鐵路部長下台事件，便拖累中國南車（01766）和南車時代（03898）股價急挫。之前兩年，就有中信泰富（00267）澳元累計票據事件。
事件都有點像上一代粵語片的「慈母多敗兒」的故事，但這一次是有點反過來，是先有「敗兒」，才有一個要面子的「慈母」出來打救。像這次鐵路風潮，中國南車股價在二月六日消息出現前高位11.16元，急挫至二月十四日近期低位9.38元時，「慈母」便出手了。
上周五二月十八日，中國南車宣布近期簽得若干重大合同，總金額約75億元人民幣，約佔○九年營業額16.2%，可算是為股價出力的及時雨。當然，定單當然是來自慈母的另一個兒子中國鐵路建設投資公司。難怪有些股份是在愈墮落的時候，博反彈的投機者才有機會愈快樂。
申銀萬國聯席董事 鄭家華