Smart Money：高收益債 睇高一線
新興市場高通脹誘發加息預期，反觀歐債危機暫且紓緩，而美國經濟亦持續復甦，令部分市場資金開始由新興市場回流歐美市場，當地股債兩市均錄得資金流入。另方面歐美高收益債券的違約率顯著下降，令相關基金吸引力回升，投資者如看好相關資產，或可留意環球高收益債券基金。
信貸評級機構穆迪早前發表的一月份違約率報告，顯示全球高收益債券的違約率由去年年底的3.2%，降至今年一月底的2.8%，數字為○八年十月以來最低。其中歐洲的高收益債券違約率連續兩個月維持於2.3%，美國高收益債券的違約率在同期亦由3.4%降至3%，反映歐美違約情況並沒有進一步惡化，反而更有改善迹象。事實上，美國消費者信心指數、新申領失業救濟金人數等數字均優於預期。
估值吸引 資源科技看俏
霸菱固定收益投資經理伍塔斯（Ece Ugurtas）指出，高收益債券的基本因素正在持續改善，例如美國企業的資產負債水平明顯較○八、○九年為佳，現正處於復甦期，加上槓桿比率（Leverage Ratios）仍處於歷史水平之下，而違約率持續降低，令高收益債券顯得更為吸引。她續指，由於市場早前對高收益債券過分悲觀，相信這情況將會得到修正，而高收益債券的息差亦將會繼續收窄，現時的估值較為吸引。
伍塔斯亦指出，由於市場上有大量歐美企業債券將在今年到期，她相信當中有極大部分的資金在贖回後，將重新投資於高收益債券市場，為該市場帶來支持。
她認為，現時在眾多企債板塊當中，以資源、能源、科技和運輸企業所發企債的價格估值較佳，而這些板塊的槓桿水平亦較為理想。
評級較低 注意違約風險
根據晨星資料顯示，霸菱高收益債券基金年初至今回報為3.93%，為組別中最高。事實上，環球高收益債券基金近期收益不俗，年初至今升幅為2.6%。然而，由於高收益債券的信貸評級普遍較低，投資者仍需注意違約風險，以霸菱高收益債券基金為例，截至去年底，持有59.7%債券的標普信貸評級只有B級，達到投資級別的債券比例實際上只有約8.2%。