大行匯報：天然氣供應增中石油睇12元

瑞銀引述內地經常率先披露成品油調價消息的息旺能源網之報告指出，隨着新疆及陝西省先後在去年透過西二線從土庫曼輸入天然氣，湖北省亦已在去年十二月從西二線輸入天然氣，相信在二○一五年，新疆、陝西及湖北省經相關管道輸入的天然氣將分別達50億、5億及60億立方米。

報告引述息旺能源網消息指，西二線將會在今年首度輸送天然氣往河南及湖南，而江西、廣東、浙江及上海將會分別在一二年及一三年從有關管道取得天然氣。

中央政策為主要風險

息旺能源網的報告估計，中石油今年從有關管道輸入的天然氣達100億立方米，較瑞銀早前預測的120億立方米為低。不過，由於現時內地天然氣的售價較入口價為低，故料中石油須為當中的差價所進行的補貼為103億元人民幣，預測金額較瑞銀預期的122億元人民幣為低，而該行預期的補貼額僅相當於中石油一一年預測經營利潤的5%。

若以現金流量折現法（DCF）計算，瑞銀維持給予目標價12元，投資建議亦維持買入。不過，該行補充，中央政府可能對油價上升作出干預，是中石油面對的主要風險，其他風險因素還有油價波動及庫存量變動，以及全球經濟復甦前景等。