思捷環球（00330）業務為服裝配飾零售及批發，並以歐洲作主要市場。金融海嘯後引發歐債危機，自然令思捷歐洲業務大受影響，加上歐元走勢疲弱，對集團可說是雙重打擊。
此外，集團管理層近年正值改朝換代的時間，范德思於○九年底接手高漢思行政總裁的職位，面對歐債問題，再加上H&M、Zara和Gap等品牌發展迅速，思捷四面受敵，有見及此，集團於去年底便從競爭對手H&M挖走前品牌總監和創作總監，先行出改革第一步。
思捷不久前派發一份不過不失的半年度業績，截至去年十二月底，上半年純利為21.4億元，下跌20.9%，每股純利1.66元，中期息則增加35%至每股1元。
市場一直擔心思捷批發業務，於第二季亦開始有見底回升迹象，以營業額計按年升3.2%，即使經濟疲弱的歐洲亦錄得增長1.8%，是該市場兩年多以來首次錄得正增長。不過，歐洲經濟復甦過程仍然漫長，思捷若要回復增長將不能再太過倚賴歐洲市場，故此集團亦積極拓展以中國為首的亞太區市場。
思捷○九年底向華創（00291）買下後者所持思捷中國合營股權，專注發展中國市場。集團上半年中國營業額按年升3.2%，至14.29億元，約為總營業額8.1%，上半年銷售點由931個增至1,002個，期望於5年內將內地分店數目倍增，成為集團增長亮點。以估值計，預期一一年市盈率約12倍，息率約4.7%，估值合理，建議40元吸納，目標46元，穿36元止蝕。
時富資產管理策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士）