美國前總統甘迺迪最觸動美國人的說話，可能就是：「不要問國家能為你做甚麼，要自問自己能為國家做甚麼！」
這句豪情壯語，在內地調控大環境，以及全球布局的整體國家利益考慮下，香港股民最喜歡炒賣的國企股和地位近乎國企的民族民企股，現亦開始面對類似情況。過往，我們只會留意那些股份，在國家政策傾斜支持下，會成為寵兒。如今，我們亦需要留意，有甚麼股份，有可能在有需要時被挑選去「為國捐軀」，做蝕本生意。
稍為記性好的股民，當然知道筆者不是危言聳聽，去年中鐵建（01186）在中東的遭遇已有先例。二○○九年，中鐵建與沙特阿拉伯王國城鄉事務部簽訂了《沙特麥加薩法至穆戈達莎輕軌合同》。
項目合同總額約為17.7億美元，預計一○年十一月十三日正式開通營運，不過卻在截至二○一○年九月三十日，公告預計虧損41.53億元人民幣。這個本來預計有8%至10%毛利率的項目，懷疑在沙特屢次更改設計圖紙以及增大工程量，令成本驟增。
最主要是過程中，中鐵建也不是沒有止蝕機制，因為按當初協議，若項目無法完工，對方會沒收履約保證金，最多虧損12億元人民幣。最後疑似為免影響中沙關係，有損中國在第三世界的領導形象，而硬着頭皮撐下去。最後事件以中鐵建總公司出面，支付上市公司20.77億元人民幣承接項目，二○一○年十月三十一日後的任何盈虧與上市公司無關告終。
國企老總，受國家培育，在有需要時「為國捐軀」實屬無可厚非，但一眾股民若然持有「捐軀股」則肯定膽戰心驚。從今日國情去看，有兩類股份亦明顯有「捐軀股」影子，一是內房股，二當然是食品股。
內房股在壓通脹、平樓價、抑民憤有象徵意義，所以久不久會有高調的不利政策。但與食品股相比，其與民生的直接相關性不大，規模較大或負債較低的股份，甚至乎可以在超賣時買一點。
大者如中國海外（00688）、華潤置地（01109），優質管理及有海外融資渠道的港產內房股如瑞安房地產（00272），則適宜較長線投資者。但食品股在高位時，則明顯要避之則吉。甚麼豬肉股中國雨潤食品（01068）、有包裝烹調油的中國食品（00506），若非極度超賣博超短線反彈，能避則避。
有時一些大家以為迎合政策的股份，大家也要用逆向思維想一想，筆者就有認識的基金經理，在二○○六至二○○八年間食品價格海嘯時，首嘗何謂「為國捐軀」。話說他因食品漲價，因而看好中化化肥（00297），並慢慢增持至基金中最大持倉股份。
當時，看好農業股有國家扶持，是正當想法，第一拖拉機（00038）便不斷有補貼買機消息傳出。但正是執政者之所以為執政者，就正正是「出其不意」。
相關部門，竟然祭出化肥價格控制，中化化肥幾乎賣一包、蝕一包。同期，加拿大最大鉀肥商寶達殊（即早前澳洲礦業巨擘必和必拓想收購不成的公司），股價上升超過五成。
至今，該基金經理對有國家政策扶持的公司都特別小心，怕有天這些股份又會變成另一批「為國捐軀概念股」。當然，從中鐵建的例子，在捐軀一段日子後國家又會適時扶持，問題是如何掌握時機！
申銀萬國聯席董事 鄭家華