美元兌日圓匯價往往受美國與日本三年期公債的孳息差距影響而呈同步升跌。不過，由去年十二月二十一日開始，兩者走勢卻出現背馳，美日債息差距由當日的0.700厘增至周二的0.887厘，但美日兌換價卻由同期的83.73回軟至82.32，未有與前者同步上升。
究其原因，可能以日資為主的資金因年結將至，不再對美國短債感興趣，所以都預備將資金調回日本，或不再加碼增持。因此，美債孳息上升便無法令美元受惠。另一方面，亦有機會是市場恐怕美國通脹會惡化，故都不願持有美元資產。倘若屬實，目前資金從美債市流出，便未必與美國經濟轉好有關。不然，美元兌日圓匯價便應會受惠。
周二美國三年期公債拍賣反應欠佳，刺激與債價走勢反方向而行的孳息攀升，並營造了一個連升七天的強勢，是兩年內僅見。不過，由於美日兌換價與美債孳息背馳之勢較難持續，所以現階段正好是收集日圓淡倉之良機。周三美國會拍賣一筆總值240億美元的十年期票據，有待觀察其孳息方向會否依舊與美元的走向背馳，為美匯後市提供多一個測市指標。
天行聯合匯業有限公司 陸漢深