筆者剛收到內地電訊行業在二○一○年的成績表，值得與大家分享；只要各位看看這些數據，就不難推算內地幾間主要電訊商去年的業績，以及未來的投資前景。
港股在過去兩年升市之中，內地電訊業的升幅一直落後於整體大市，因為電話的滲透率已達到一定程度，收入增長率亦較其他行業偏低。在一○年，全國電訊主業收入為8,983億元（人民幣．下同），較前一年增長只有6.4%，其中以非話音業務的增速較高，年增長率達11.3%，全年收入為3,801億元，佔收入比例升至42%；話音業務收入的年增長率，則只有3.1%。
相對於其他內地的行業，這樣的增長率是屬於偏低的。因為目前內地移動用戶已達到8.59億元，滲透率高達64.4%，以全中國13億人口計算，用戶數量增長已沒有多大空間；去年全年移動電話用戶累計淨增1.12億戶，較○九年底增長14.9%，但由於行業之間的激烈競爭，盈利環境亦變得困難，再加上市場高度競爭及3G業務要作出巨額投資，所以整個行業的收入不能上升。現在用戶已達到八億多了，沒可能每年都增加一億用戶的，所以大家不要期望今年及以後的日子，移動用戶數量還可以每年達雙位數字的增長率。
至於固定電話方面，去年全國用戶減少了1,931萬戶，降至只有2.94億戶，滲透率降至22.1%，預期未來數年將會繼續下跌。固定電話通話量累計達到4,369億次，較前一年下降19.1%。
3G是快速增長的業務，ARPU（每月每戶平均收入）也較為理想，但由於目前的滲透率仍然偏低，所以對盈利的貢獻仍不算大。去年全國3G用戶增加了3,683萬戶，由○九年底的1,022萬戶升至一○年底的4,705萬戶，佔總用戶比例5.59%，滲透率只有3.5%。
電訊業將來要賺錢單靠通話很難提升ARPU，未來必須依靠3G數據業務增長，看3G及三網融合的路可以走得有多成功；預期一一年3G用戶將高速增長，今年底可達到1.6億戶，滲透率可望超過12%。不過對於電訊運營商來說，雖然ARPU得以提升，但高昂的建設成本亦會影響其盈利，故此3G對盈利的影響可能只是中性。
雖然話音業務收入的增長率差強人意，不過寬頻業務仍保持可觀增長，在一○年全國網民人數淨增加了0.73億人，累計達到4.57億人，當中寬頻用戶達到4.5億人，佔網民總數的98.3%；手機網民淨增長0.69億達到3.03億人，佔網民總數的66.2%；農村網民淨增長0.18億達到1.25億人，佔網民總數的27.3%。估計在未來的日子，手機上網的增長率應該是最理想的。
「十二五」規劃中提出要全面提高訊息化水準，加快經濟社會各領域訊息化，其中重點提到「三網融合」，大力推進國家電子政務網絡建設；所以在電訊業三個大領域，即電訊運營、增值服務及通訊設備之中，以增值服務及通訊設備相對前景較為樂觀，尤其是光纖寬頻網絡的投資拉動，而電訊運營於一一年則只能維持一般的增長。預計「十二五」期間內地電訊投資總額高達2萬億元，單是寬頻網絡投資便可達6,000億元，對於光纖設備、光纜及相關器材的需求，未來必定會大力提升。
中信証券國際董事（零售證券業務發展）林一鳴