北京控股（00392）今年股價高位為50元，昨日低位為42.35元，跌幅達到15.3%，日前曾回購10萬股，未見持續，弱勢未能改變。
近期北控的不利消息，包括燃氣押後加價，小麥價格急升影響啤酒成本，內地有意延長高速公路特許年期而降低收費，均對其業績有一定的影響。
內地通脹高，燃氣暫緩加價可以理解，但已持續加息，經過春節的季節性影響後，通脹可望見頂，屆時燃氣價格將會調升。
事實上，北京市四大熱電中心的煤改氣工程，未來對天燃氣需求將會大增，北控擁有股權40%的上游輸氣業務，陝京三線將於今年上半年投入營運，有助於天燃氣的銷售。
小麥價升，燕京啤酒成本亦升，而燕京經常性在調整售價，去年一月已向上調整10%，小麥價升，是整個啤酒行業的問題，雖然政府對必需品限價已壓抑通脹，但適當時候，相信啤酒價會全面上升。
收費公路對北控而言，已非重要，已有意退出深圳石觀公路，而首都機場高速公路所受政策打擊，已成過去，車流量已轉趨穩定。
北控現有的業務，以天燃氣為主，去年上半年佔純利77%，啤酒佔15%，水務及污水處理佔9.8%，後者的增長較為強勁，去年中的淨借貸只是36.2億元，淨借貸比率只有11%，其財務狀況遠勝於其他燃氣股。
更值得注意的是，陝京三線的開通，可增加輸氣能力150億立方米，而現時的輸氣能力則為200億立方米，即增幅達75%。
昨收42.45元，往績市盈率20倍，較大部分燃氣股有相當折讓，北控具國企背景，市場過於漠視。就走勢而言，已嚴重超賣，昨日的低位大致已可企穩，因積弱過久，不宜期望大幅反彈，而作為中線，於股價守穩橫行時收集，是投資策略。
葉心