美國年底加硬息

美國長年期債價格於過去一周大跌2.1%，表現為全球最差，而走勢與債價相反的孳息率亦跟隨飆升，十年期美債孳息率周二更一度升至3.77厘，創去年四月二十九日以來新高。

市場預期聯儲局將於六月底如期結束次輪量寬措施（QE2），並在債市作出相應調動，同樣對國庫券價格走勢構成影響。Ferguson Wellman資本管理定息部門主管Marc Fovinci坦言，市場正將QE2結束計算在債價之內，當前經濟正擴張，轉為看好企債前景。

長年期美債息升可見於財政部昨日拍賣新一批、總值240億美元的十年期國庫券。該批國庫券在拍賣前暗盤交易孳息率錄得3.77厘，較當局對上一次、即一月十二日拍賣同類國庫券時錄得的3.388厘飆升近0.4個百分點。

伯南克死撐「通脹頗低」

在加息預期升溫下，明年一月到期聯邦基金期貨價格顯示，交易員估計聯儲局十二月議息後加息的機會率為100%，較周一的82%、上周五的76%，及九日前的26%顯著上升。即使是今年十一月的議息會議，交易員亦料屆時當局加息的機率達52%。

另聯儲局主席伯南克昨日出席眾議院預算委員會聽證會時表示，雖然去年十二月和上月出現的失業率回落令人感到鼓舞，但預期經濟增長隨後一段時間仍將溫和，加上僱主普遍仍未肯增聘人手，相信失業率需要若干年才會返回正常水平。另他未有提到快將加息，只重申當局有足夠退市措施。物價方面，伯南克指現時通脹仍然頗低，預料物價將維持平穩。

然而，渣打香港亞洲區總經濟師關家明相信，美息要待至一三年上半年始會調高，至於今次聯邦基金利率期貨預期今年十二月加息的機會率突增至100%，他估計是因為市場早已對QE2存疑，加上剛公布的數據顯示美國經濟轉好，在消費增加帶動下，市場氣氛驟變所致。

業界：港拆息影響微

他續稱，以市場預期利率作參考存在危機，皆因美國財赤不斷惡化，現已逾萬億美元，受地方債務問題，以及800間小型銀行存在債務危機等因素影響，美息將不會偏離政策利率太遠，雖然香港銀行同業拆息或受影響而稍為上升，但幅度不大。

銀行界人士指，現時談及今年底美國加息屬言之過早，由於美國通脹尚未出現，太早加息只會拖慢復甦，美國最快明年中才有望展開加息周期。

無論如何，QE2愈來愈受到聯儲局內鷹派官員質疑，達拉斯聯儲銀行行長費希爾周二指出，若有迹象顯示通脹壓力由商品市場擴散到整體物價，將竭力推動收緊幣策，又指除非經濟形勢有變，否則一定反對在QE2完結後推出新一輪量寬措施。

今年在聯儲局公開市場委員會（FOMC）沒有投票權的里士滿聯儲銀行行長拉克亦指現階段不應終止QE2，但若就業改善，消費開支回升，或有理據暫停買債行動，又提到隨復甦加快，須認真看待其檢討量寬措施的承諾。