回顧一月份，市場整體氣氛相對良好，平均成交金額約749億元，而恒指在一月亦錄得約1.8%升幅，一月十九日更升至高位24,434點。然而，自一月二十四日開始，成交金額開始有減少迹象，恒指亦調整將近兩個星期，而窩輪的資金流向比起此前三個星期亦顯著萎縮，臨近農曆新年，投資者都略作休息。問題是，整固後市況將何去何從，我們又應怎樣部署？事實上，雖然整體市況淡靜，但在農曆新年前並非毫無資金部署，投資者可透過留意資金流來分析。
資料顯示，一月份較受歡迎的窩輪主要為認購證，相關資產包括和黃（00013）、滙控（00005）及中移（00941）。其中和黃更備受關注，資金流入幾乎沒有間斷。整個一月，流入認購證的總資金額達到12.4億元，認沽證則有資金流出，金額約2.3億元。而在一月流入和黃認購證的資金總額達到2.55億元，佔整個市場的20.6%。
投資者所傾向選擇的，多數是短年期及價外認購證。這類短期價外認購證特點是槓桿高，短期看對方向的話可提供很好槓桿作用。但萬一看錯方向，股價不升反跌，高槓桿產生的負面作用很大，此為風險之一。風險之二是即是股價不跌，但也沒有動力上升，橫行局面會導致時間值損失；風險之三，橫行通常也意味波幅收窄風險增加，亦即持有窩輪將較為不利。因此在農曆新年前作此類條款的投資，在下只能說你很膽大，但似乎並不藝高。
亞太區認股證/牛熊證銷售部主管─美林亞太區股票結構性產品部董事 黃書耀