農業股昨日普遍上揚，一拖（00038）升4.2%，中海石化（03983）升3.8%，距離52周高位只差0.19元，市場對春耕推動春節後化肥價格感到樂觀。事實上，化肥股自去年下半年起已轉弱為強，農產品價格高企，自然推動農民種植意欲，對化肥需求亦同步上升。
中海石化股價表現往往不及中化化肥（00297），但近期有明顯改觀，主要是集團另一業務甲醇正進入收成期，今年產能由80萬噸急升至160萬噸。甲醇可作為汽油代替品，油價近日又大幅反彈，加上花旗出報告唱好，目標價升至7.8元，相當預測一一年市盈率14倍，該股突破高位可期。
「十二五」規劃擬透過氮肥行業重組合併，淘汰落後產能，大型氮肥企業產能比重佔80%以上，企業數量降至250家以下，並建成20家具有核心競爭力的大型氮肥企業集團。中海石化有姊妺公司中海油（00883）以優惠價格供氣，料可在購併活動中佔先機。
公司在行業不景時仍積極擴展，海南新廠落成後，可提供80萬噸甲醇及6萬噸甲醛產能，大峪口化工的磷酸一銨和磷酸二銨年產能將於今年第四季度提高50萬噸，另正於山西河曲興建首個煤製尿素生產設施，第一期於明年首季落成後尿素產能將可再增加52噸，這些新增產能將成公司盈利增長動力。
看好農產品走勢亦看好化肥股為合理邏輯，但中央為免農產品價格推高通脹，故對上游原材料價格亦有限制，不時調整出口關稅作為壓抑措施，形成該類股份的最大風險。
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