「中國故事」除了令內地本土企業的業務扶搖直上,亦令不少海外企業拓展了一處源源不絕的「水源」,而部分海外企業才是「中國故事」背後的真正受惠者。但市面上大部分的中國或大中華基金,大多難以投資於海外上市的非中國企業,投資者若對這些海外企業感興趣,或可留意一些可投資海外企業的大中華基金。
法國巴黎投資亞洲區股票投資主管(日本除外)何國良表示,中國最缺乏、並需從外來進口的,主要有三大範疇:第一是資源如鐵礦石;第二是上游高科技製品;第三是大品牌。故此,最能受惠於「中國故事」的往往是以上三類型的國外企業。他續指,不少基金經理明知道這些海外企業能賺錢,但受制於基金市場規定所限,只能眼白白看着機會溜走,這是一般的中國基金不足之處。
事實上,以他管理的法巴中國天下基金為例,美國上市的蘋果公司佔了基金的8.9%,為十大持股之首。而基金去年表現為正回報5.67%,何國良透露,當中2%至3%的回報都是來自蘋果公司。
他表示,基金在一年多前已看準iPhone進軍中國市場的潛力,故趁早入市買貨,加上借助美國當地的基金研究人員,亦可得知蘋果公司在美國的業務資料,令他確信買入該股。除了蘋果公司的例子之外,基金在工業、資訊科技和高端消費品等多個行業亦可作相類似的投資。由於基金不但可買中、港、台股,甚至可買美、日股,實際上亦能令其市場更為分散。
對於被認為是市場最大隱憂的通脹問題,何國良則不太擔憂。他解釋,內地通脹主要來自食品升幅,故加息對控制內地通脹的成效有限,反而可透過政府補貼等其他方法得以調控。他預期內地今年的消費物價指數(CPI)將出現先高後低的情況,上半年約為4%至5%,下半年應會跌至4%以下。
何國良形容,中國現時的情況與上世紀八十年代的香港相似,勞動力「供過於求」將成絕響,反而各省市將要努力提供住房,以留住勞動力,故廉租房等亦不斷地應運而生。
他續指,興建高鐵和廉租房將提升對建材如水泥的需求,故他較看好此類板塊。他指出,有指內地未來目標是興建一千萬套廉租房,其面積已相等於○六年全年內地所有公、私營樓房的面積總和,水泥價格料可因而額外錄得約10%的增長。加上早前政府提倡淘汰落後產能,令不少耗電大、產能小的中小型水泥企業倒閉,減少了行業內一直存在的產能過剩問題,故即使早前不少水泥股已被炒起,何國良仍認為現時水泥板塊的估值合理。
何國良管理的法巴中國天下基金,近期亦增持台灣市場,他表示,增持台股原因並非單純看好當地經濟,反而是認為台灣會持續受惠於與內地緊密的經濟關係,如簽訂ECFA(兩岸經濟合作框架協議)後除令當地旅遊業受惠外,台灣的銀行亦能受惠於人民幣債券的相關分銷業務。他續指,人民幣國際化將是他自己未來幾年投資重點之一,在港股中亦會作相應的投資準備。
香港 26.4
H股 26.7
紅籌股 12.9
台灣 14.4
環球 8.9
恒生中國企業
指數期貨 6.5
資料來源:法巴
截至2010年11月30日
註:數字相加不等於100