去年年頭選了中海集運（02866）作為首季推介，當時頭威頭勢，連升三個星期，大市回調照樣逆流而上，但很快便無以為繼，打回原形。有了這次經驗，就算早前航運股如何看似氣勢如虹，也只會短炒，而不會再作中長線重心。
事隔一年，中海集運十分巧合又是一月二十日見最高位，個人估計歷史重演，再次從此逆轉向下機會甚大。
宏觀不利因素當然是中國數據所引起的政策疑慮，但航運股頗有機會由最強轉最弱，值得特別小心，應是減持的主要目標。
航運股勢頭仍勁，可是波羅的海乾散貨指數近期持續下滑無力反彈，兩者可謂顯著背馳。運費向下的主因是新船投入，運力供應上升，這趨勢看來不易逆轉，最終當然應是航運股股價追回波羅的海指數的走勢，始終後者是反映航運公司的盈利能力。
市場暫時完全不理會這個相當明顯的不利條件，不代表日後也是如此不理性，中海集運期待已久的盈喜，看來會是這次升浪的終結，好消息盡出之後，短期再無催化劑。
市況表面不差，投資者的心態卻未必如想像中進取。最近看某大行品評一隻半新股，短期純利勢頭是一片大好，卻依然有保留，理據是高企的產品價格足以引誘競爭對手增產，所以，下一個周期將會打回原形，不能看得太好。
起廠增產需時至少以年計，依然如此保守，運費向下已擺在眼前，更加應該有大殺傷力，因此自己暫時完全不會再留戀這個板塊，當然上述邏輯未免太保守，周期性股票不是毫無可取之處，但至少要價低才值得考慮。
至於恒指方面，幾次未能突破24,500點之後，藉內地數據回調，表面看單日跌幅頗大，反應過敏，實際上前日無故高收，昨日起步點是偏高。正路估計應是反覆回落的格局，向23,500點進發。不過，大市並無重大不利因素，加上個別發展趨勢太強，策略上應是持有一批精心挑選的股票，輔以衍生工具，例如期指期權作對沖，而不是全面撤退。
豐盛金融資產管理董事 黃國英
（作者為註冊持牌人士）