當美國總統奧巴馬一月十九日在白宮與中國國家主席胡錦濤會談時，他或會發現北京對美國要求人民幣升值的呼聲更為配合；中美兩國面對十分不同的通脹前景，目前人民幣升值對雙方都有利。
華府提出人民幣升值的要求十分直接。奧巴馬政府認為當前是推動人民幣升值的良機，因美國通脹受控，美國聯邦儲備局主席伯南克亦表示，近期資料顯示，通脹繼續保持下降趨勢。
達拉斯聯儲局二○一一年一月工作資料顯示，基於○五至○八年人民幣兌美元升值17%的影響測算，人民幣兌美元每升值1%，就會導致美國可交易商品的平均生產者價格上升0.56%，因為其中有很多商品來自中國。因此，從美國的角度，人民幣加快升值的最佳時機，正好是美國現有的通脹指標處於偏低之際。
當然，不能只因奧巴馬政府單方面希望人民幣升值，或美國通脹受控，而期望中國屈服美國的壓力。實際上，中國總是反對美國在人民幣問題的立場。中國外交部發言人洪磊說：「大量事實已經證明，人民幣匯率並不是造成中美貿易不平衡的主要原因。」
但是，人民幣走強目前可能更有助於解決內地通脹飆升的問題。中國對糧食、工業原材料及能源進口的依賴度與日俱增，所有這些商品的價格都在上漲，也是推升了通脹的元兇。即使中國在去年十二月二十五日加息，但由於通脹率升至28個月高位5.1%，故實質利率仍然是負數，對抑制通脹的作用微乎其微。
考慮到中國的進口結構，其對輸入型通脹風險的敏感度毋庸置疑，人民幣升值成為對抗通脹的補充手段便言之成理了。
聯合國糧農組織預計，處於紀錄高位的糧食價格可能進一步上升。中國是全球最大的大豆進口國，○九至一○年購買量佔期內全球8,760萬噸大豆成交總量的57%；中國還是全球第二大玉米消費國，相信在可見的將來也很難達到自給自足。不管怎樣，中國對糧食進口的需求將有增無減，通脹壓力仍有待紓緩。
基於此，由於糧食及其他大宗商品價格目前處於牛市，現在人民幣升值其實是符合中國本身利益，同時亦符合美國政客的要求，在雙贏局面下，人民幣那有不升之理。故此，中美領袖會談將有利中、港、美等股市表現。預期朝鮮半島及歐洲債務等危機紓緩，中國加息及人民幣升值以抑制通脹上升，將減低黃金短期避險的角色，國際金價已進入向下調整的市況。
金榮財富管理首席基金經理 史理生
（作者為註冊持牌人士）