踏入一一年只有兩星期，人民銀行便急不及待調升存款準備金率，為新一年收緊銀根揭開序幕，也有不少分析認為於農曆新年前再度調升息率的可能性頗高，但觀乎投資及商品市場的反應，似乎對人民銀行的行動心裏有數。雖然曾經因消息而出現回吐，但在美國企業業績及經濟數據理想的推動下，於上周五晚上收復失地，相信只要人民銀行的加息步伐較克制，例如上半年加息幅度不超過75點子，料周期性商品價格仍有好表現。
事實上，即使受內地上調存款準備金率的消息影響，商品市場的反應也是非常有限，油價未觸及90美元便經已開始反彈，倫敦期銅價格更於9,500美元便扭轉跌勢。當然，美國企業業績不斷傳來好消息，美國大部分經濟數據（除了去年十二月零售遜於預期以外，但增長仍然不錯）也較預期優勝，當中尤以工業生產的數字令人鼓舞，成為商品價格回升的主要動力。
倫敦期銅價格現時正處於關鍵水平，一旦能夠衝破9,750美元高位，相信將進一步觸發技術性買盤推動價格邁向10,000美元大關，但若然遇到重大阻力，則於技術上可能出現一個小型雙頂的形態，那麼9,300美元便有可能成為雙頂形態的頸線。暫時投資市場對負面消息的反應不大，只要美元匯價進一步回落，有可能成為觸發價格上破的催化劑。
歐洲各國發債再受市場追捧，有報道指歐洲央行正計劃一個徹底解決債務問題的方案，對投資情緒也帶來提振作用，資金進一步從避險資產轉移至高風險資產也是非常合理，故相比起表現突出的周期性商品，金價表現明顯較差，與筆者早前預期的情況脗合。
筆者認為黃金價格的橫行形態仍然有效，1,320至1,350美元是非常重要的支持位，實金買盤可能於這個水平附近出現，支持價格回升。始終黃金價格仍可受惠於美元疲弱以及通脹憂慮，短線投資者可考慮於這個水平投機性吸納，上望目標為1,400美元。
農產品價格上周受惠於美國農業部調低全球穀物庫存數字的刺激而攀升。近日南半球天氣欠佳，澳洲、巴西及阿根廷等主要產區的天氣狀況對農產品生長構成威脅。即使美國小麥種植增加，但因天氣欠佳，對產量也可能造成影響。
筆者認為農產品價格仍會攀升，當中小麥價格於740美仙是一個吸納的時機，可上望800美仙附近，穿720美仙止蝕。
亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉