二○一○年全球經濟形勢複雜多變，股市先抑後揚，商品期貨上升超出預期，只有「工業糧食」──原油維持區間波動，去年底前小心翼翼衝上每桶90美元，最高衝至91.88美元。上周尾段受年終獲利拋售影響，原油再次跌至90美元以下。邁進二○一一年，原油價格能否順利站穩90美元或衝上100美元，是許多投資者關心的話題。
首先，伊朗問題是最大的不確定因素，作為全球第二大石油出口國，伊朗的穩定與否直接影響石油價格，近日發生兩宗與伊朗有關的事件，可以為今年石油價格走勢帶來一點啟示。
去年十二月伊朗與六國（美國、英國、法國、俄羅斯、中國和德國）就有關伊朗問題在日內瓦重開談判，但是雙方就鈾濃縮等關鍵問題存在嚴重分歧，討論沒有達成實質性進展。制衡伊朗是美國於中東的長久戰略，雙方談判失敗給美國留下博弈空間。此外，十二月二十一日美國對伊朗採取新一輪打擊，宣布對伊朗革命衞隊及伊朗國有航運公司實施新的制裁。
此外，石油的供需結構問題是另一重要因素。中美兩國是消費石油大國，油價上升對美國不會帶來實質性影響，現階段影響到的主要還是中國。隨着中國工業化發展，對石油需求量日益增加，一○年首十一個月中國進口原油21,845萬噸，較○九年同期上漲19.8%，去年全年或再創歷史新高。
同時，南北韓衝突使亞洲區內氣氛緊張，中國今年將恢復擴大戰略石油儲備，以防不測。可是需求增加，並不代表供應會相對配合。沙特阿拉伯石油部長納伊米日前重申，石油輸出國組織（OPEC）在今年六月前不會就產量問題召開會議商討。由此可見，OPEC目前沒有增產意欲，這將成為一一年石油上漲因素之一。
第三，相比其他商品期貨，石油於去年的表現疲軟，但是隨着美國經濟逐漸復甦，美國控制油價的動力減少，油價上衝動力或再展現。
除上述分析外，未來還有其他不確定的因素左右原油價格。總體而言，利好消息佔上風，預計一一年油價走高的機會很大。
駿溢期貨衍生工具研究部