今日舉一個例子解釋預期下月波幅比上月波幅下跌時，可以考慮做一套期權勒束短倉策略組合，即沽出相同合約月份較高行使價的認購及較低行使價的認沽，待波幅到底時平倉，甚至待結算自行平倉。
策略重點是利用每月波幅預計，在正常情況下，找出最安全而有利的行使價，即選用不會觸及的行使價，按策略執行。目標是每月能賺取一個可計算而又不用冒太大風險的回報。
本欄曾於十二月十三日介紹過「期權勒束短倉策略」名相，今天可以在這裏與讀者們進一步探討！以下例子說明，如讀者甲、乙兩人以同一套策略但選取不同行使價之分別：
十一月二十九日期指（十二月）收市23,220點，等價期權為23,220點。
假設讀者甲、乙二人均在當天部署十二月份期權勒束短倉策略，讀者甲估計上月25,000點高位不會被升破，同時又認為八月份高位是一個強力支持位，便可以沽出25,000點的認購及21,400點的認沽，兩者行使價相距25,000點－21,400點＝3,600點，算是一個非常穩健的做法，沽出25,000點的認購及21,400點的認沽，共收取75＋114＝189點期權金。
讀者乙預期十二月波幅應該會較十一月下跌，並作出一個較進取的策略，沽出24,200點的認購及22,200點的認沽，行使價相距2,000點，共收取215＋238＝453點期權金。
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